le20septembre

НеБольшой взрыв

2009-02-11T16:00:34Z

Всем читателям – привет! Очередные две недели – и 4 по счету моя статья для жрунала Бизнес-Консультант. Прошу прощения, что немного с запозданием (статья написана вчера поздно вечером), но актуальность не теряется. Надеюсь всем вам будет интересно читать и думать. Да, кстати, мне будет очень приятно получать отзывы и читать Ваши мысли, возникающие в моменты прочтения или возникшие после. Не стесняйтесь!

НеБольшой взрыв

Свершилось? Свершилось! Наконец-то российский инвестор, как, впрочем, и любой другой имеющий интерес, может наблюдать устойчивый и очень серьезный рост индекса ММВБ в течение значимого отрезка времени, хоть и в краткосрочном измерении (о росте индекса РТС будет уместней промолчать, нежели упомянуть – это особый разговор в связи с его привязкой к доллару и повышательной динамикой последнего). Если с чем-то и сравнивать произошедшее в последние 10 торговых сессий, то «взрыв» – будет самым точным определением. Назвать «большим» его язык не поворачивается по той лишь причине, что таковым в нашей памяти останется произошедшее на фондовых биржах в прошлом году. Впрочем, если сложившаяся тенденция получит достойное продолжение еще на пару-тройку месяцев, то можно будет и «повернуть язык», ведь заряд нынешнего взрыва позитивный, а хорошее запоминается легче.

Итогом прошедшей декады стали следующие очень и очень приятные глазу цифры: Сургутнефтегаз – 39,68%, ГМК Норильский Никель – 43,99%, Северсталь (внимание!) – 77,49%! Это лидеры среди голубых фишек по росту курсовой стоимости акций. Остальные были не столь убедительны и показали рост в пределах 20%. Индекс ММВБ вырос на 20,75% за период с 28 января по 10 февраля. Согласитесь – впечатляет?

Бумаги Норникеля и Северстали упали практически сильней всех в своей время, если не брать в расчет банки, и, видимо, пришло время отыгрываться. Помимо этого факта росту способствовали прошедшие по рынку новости об увеличении заказов металлургов на 20%. По словам эксперта БКС Дарьи Кудрявцевой «основной рынок сбыта для российских предприятий черной и цветной металлургии – Китай – возможно, чувствует себя лучше, чем могло бы показаться, и именно данное предположение может лежать в основе спроса, формируемого на бумаги российских металлургов одним из крупных рыночных игроков». Бумаги Северстали стали отличным прибыльным инструментом для хорошо информированных людей с большими деньгами, которые наверняка и скупали акции все это время под вышедшее 10 февраля заявление компании о запуске мощностей, остановленных в конце прошлого года. Что ж, на нашем рынке все по-прежнему: кто владеет информацией, тот и делает деньги.

Тем не менее, следует отметить, что на рынок пришли нерезиденты, которые скупают дешевые российские акции, тем самым делая тот результат, который мы имеем удовольствие видеть: стало известно о повышении активности фондов, ориентированных на рынки СНГ и России в частности. А поживиться у нас есть чем: потенциал роста акций, скажем, отечественных банков, Сбера и ВТБ, с горизонтом инвестирования до конца года, составляет более 200%! Впрочем, банки не единственные, кто может похвастаться такими прогнозными цифрами. Главное – чтобы наши заокеанские коллеги не преподнесли нам новых неприятных сюрпризов.

Они могут… Достаточно сказать, что вышедшая недельная экономическая статистика по рынку труда США побила все рекорды: число заявок на пособие по безработице выросло до максимума за 26 лет, а продажи автомобилей упали до уровня 80-х годов. Тем не менее, это не стало катализатором новой волны панических настроений, от которых уже все просто устали. К счастью, остальные не менее важные статистические данные не были такими печальными и оказались кое-где даже лучше прогнозов, что и вызвало бурю позитивных эмоций. Сейчас ситуация на рынках такова, что если выходящая отчетность укладывается в рамки прогнозных значений, пусть даже и совсем не радужных, рынок неизменно реагирует ростом. Видимо, настолько мощное значение возымел в свое время неизменно получаемый результат со штампом «хуже, чем ожидалось».

Товарные рынки за прошедший период не преподнесли никаких сюрпризов, что также оказало поддержку нашим индексам. Хочется отметить золото, котировки которого продолжают неспешный, но стабильный рост: на закрытии наших рынков 10 февраля за унцию этого драгметалла дают уже чуть более 910 долларов. Принимая во внимание растущую американскую валюту, стоимость 31 грамма золота повышается по отношению к рублю практически в 2 раза быстрей. Что касается нефтяных котировок, то они продолжают свою консолидацию на уровнях около 45 долларов за баррель марки Brent. И, как отмечают эксперты, в скором времени должно произойти резкое движение, которое с большой долей вероятности будет в сторону повышения. Что также окажет поддержку нашему рынку, и в первую очередь таким компаниям, как Лукойл и Роснефть.

Помимо этого, нефтяников ждет еще один приятный сюрприз, гораздо более важный и вероятный. 12 февраля в Санкт-Петербурге на встрече нефтяников с премьер-министром будет обсуждаться вопрос о замене НДПИ и экспортной пошлины налогом на сверхдоходы. Как отмечает А. Разуваев, начальник отдела рыночного анализа «Собинбанка», «помимо возможной замены НДПИ и экспортных пошлин на налог на сверхдоходы есть еще одна версия, согласно которой отсечка по НДПИ будет увеличена с $15 до $25, эти изменения должны вступить в силу с 2010 г. В любом случае речь идет об очень существенном сокращении налогового пресса с нефтяных компаний». Будем надеяться, что это не последняя позитивная новость для инвесторов, жаждущих продолжения восходящего движения котировок акций отечественных компаний.

Наше правительство – не единственное идущее навстречу своим компаниям. Заокеанские власти тоже не дремлют и спешат на помощь: сенаторы США приняли антикризисный план нового президента, пусть и наполовину урезав «аппетиты» Барака Обамы. К сожалению, инвесторы восприняли без особого оптимизма речь министра финансов США Тимоти Гейтнера и опустили американские индексы на 3 с лишним процента вниз, что обязательно окажет негативное воздействие на наш рынок.

Тем не менее, хочется верить, что назревшая коррекция на российских фондовых биржах только укрепит позиции быков, которые с новыми силами продолжат в свой год прокладывать дорогу наверх. И хотя бы среднесрочные потери инвесторов будут с лихвой окуплены, а их терпение вознаграждено.

Возможно пришло то время, когда «налетай пока дешево!» становится абсолютно верным лозунгом.

Проверка на прочность

2009-01-28T13:53:58Z

Всем привет!

Сегодня публикую третью по счету статью, рожденную в сотрудничестве с нашим региональным журналом Бизнес-Консультант. Статья была написана вчера поздно вечером, но, к сожалению, выкладываю только сейчас, т.к. ночь царила на дворе, некогда было, да и не к спеху. А теперь - самое время.

Сам журнал выйдет лишь 2 февраля. К счастью (с данной точки зрения) среди моих читателей нет читателей БК, поэтому считаю возможным опубликовать ее гораздо раньше.

Приятного чтения!

Проверка на прочность

Второй год подряд начинается с проверки нашего фондового рынка на устойчивость к «потрясениям» локального и общемирового масштаба, и ответ отличается завидным постоянством: «простите, но нет, никак нельзя не влиться в общую картину». И начало, казалось бы, неплохое: терпимость, проявление волевых качеств, упрямость, где-то даже благоразумие. Но стоит начать улыбаться, как все рушится. Вот и первые 10 торговых сессий две тысячи девятого ознаменовались падением индекса ММВБ на почти те же 13%, как и в прошлый год. Вот только если тогда мы закончили 1700 пунктами, то сейчас лишь начали с 630. Оказывается, можем и ниже, если захотим. …И если подтолкнут.

А желающих это сделать оказалось немало. Взять хотя бы американскую металлургическую компанию Alcoa, вторую по масштабам выплавки алюминия после нашей РУСАЛ, которая открыла сезон отчетностей откровенно слабыми результатами и прогнозами на предстоящий период. Или Королевский Банк Шотландии (Royal Bank of Scotland), который сообщил, что может понести крупнейший убыток за всю историю в 28 миллиардов фунтов-стерлингов. Собственно всё: рынки дружным строем вспомнили о панических настроениях, а и без того нерадужные перспективы банковского сектора в очередной раз разбились о стену потерь и списаний.

Конец второй торговой недели января, с 19 по 23, был силен уже на макроэкономическую статистику Старого света и из-за океана, что является одним из основных ориентиров нашего развивающегося рынка (ну, не можем пока жить по своим законам…). Жаль только сила эта была в эффекте масштаба, а не в разрезе намеков на восстановление экономики. В среду инвесторы узнали о росте безработицы в Великобритании до рекордного уровня с января 2000 года, а уже в четверг данную тему поддержала статистика из США, где число заявок по безработице взлетело до цифры, оказавшейся намного больше самых пессимистичных прогнозов. Мало того! Данные по американскому сектору недвижимости так же оказались провальными: до рекордного исторического минимума рухнуло число новостроек. Российский рынок, попытавшийся было хоть немного отыграть потери предыдущих пяти подряд провальных сессий, не выдержал давления и стал скатываться в очередную яму.

А в пятницу, 23 числа, по всем законам жанра был произведен «контрольный выстрел в голову»: падение ВВП Великобритании превзошло прогноз и в относительном выражении составило в декабре -1,5% вместо ожидаемых -1,2%. После чего волна паники вновь с головой накрыла российских инвесторов. Казалось бы, какая связь? Новостройки в США, британский ВВП и российский рынок. Оказывается самая прямая – это закон всех развивающихся рынков.

За всем этим стоит отметить еще одно событие, пусть и политическое: инаугурация первого в истории США президента-афроамериканца. Обычно такие мероприятия оказывают благотворное воздействие на дух рынка: подобные события всегда связывают с ожиданием перемен к лучшему. Но, то ли Барак Обама так неудачно перепутал слова клятвы верности американскому народу, то ли просто уже не до воодушевлений, но никакого энтузиазма на рынках замечено не было, разве что чисто символического.

К счастью или сожалению, но и на нашем рынке можно отметить довольно заметные события, оказавшие прямое воздействие на котировки акций отдельных компаний. Банк ВТБ отчитался за 3 квартал 2008 так, что акционерам, купившим бумаги банка на «народном IPO», можно дать лишь один совет: не глотайте валерианку просто так, обязательно запивайте ее водой. Убытки «народного» банка составили 369 миллионов долларов при ожидании аналитиков на уровне 100. Вторая не самая приятная новость была связана с ГМК Норильский Никель: прошли слухи о возможном формировании холдинга, в который войдут сама компания, Металлоинвест, Evraz Group и Мечел, что является нежелательным для миноритариев в плане долговой нагрузки такого объединения компаний при нынешнем отсутствии долга у самого Норникеля.

В итоге индексы обновили прошлогодние минимумы. А лидерами падения за период 11-23 января стали, как можно догадаться, акции ВТБ и ГМК Норильский Никель, продемонстрировавшие стремительное снижение стоимости на 33% и 37%.

Что касается основных двигателей нашего рынка, компаний нефтегазового сектора, то их капитализация практически не претерпела изменений. Конечно, если сравнивать их с указанными выше показателями. Оно и понятно. Рынок нефти показывает положительные результаты. Цена на черное золото потихоньку, но пытается расти: сейчас котировки обживают уровень в 45 долларов за баррель марки Brent.

Несмотря на все пережитые трудности, следует отметить яркое и взрывное начало недели на российских биржах. 26 января мы проснулись, встали с кровати, приняли холодный душ и выдали повышение индекса ММВБ на 10% с лишним! В самом деле, пора уже начинать расти, и делать это надо с удовольствием! Очень хотелось бы, чтобы после отдыха, который устроили себе инвесторы на следующий день после такого мощного «ралли», рынок не остановился на достигнутом, а продолжил выбираться из этой глубокой-преглубокой… ямы. Ориентиром может служить пример Полюс-Золота, акции которого по своей курсовой стоимости скоро догонят, по всей видимости, стоимость бумаг компании, частью которой крупнейший отечественный золотодобытчик когда-то являлся. Забавно подумать, в прошлом году, когда мы могли видеть акции ГМК Норильский Никель на отметке в 6-7 тысяч рублей, бумаги Полюс-Золота торговались в районе 1,5 тысяч. И вот сейчас: первые – 1300, вторые – 1000 с небольшим. Кстати акции Полюса оказались в самом деле «золотыми»: с 11 января их стоимость выросла на 28% к закрытию торгов 27 числа.

В заключение обзора хотелось бы отметить еще один любопытный факт. Впервые за довольно долгое время мы можем наблюдать превышение индексом ММВБ по абсолютному значению индекс РТС. Такое положение естественно связано с тем, что расчет на бирже РТС ведется в долларах, а не в национальной валюте, как на ММВБ, которую Центробанк «успешно» девальвирует.

Что ж, остается ждать мудрых решений властей, регуляторов, членов ОПЕК, участников форума в Давосе и прочих, от кого зависит экономическое благополучие мирового и регионального масштаба. Ну, и, конечно же, самим не плошать…

Разбор полетов или Символизм как надежда-2009

2009-01-13T07:52:31Z

Добрый день, утро, вечер, ночь всем моим немногочисленным, но очень уважаемым читателям!

Прошу простить, что давно не обновлял свой журнал, но тому были весомые причины, да и обзоры по ПИФам временно пришлось приостановить.

Сегодня смею предложить Вашему вниманию статью все о том же горячо любимом фондовом рынке (здесь бы кавычки поставить, конечно, но я на перспективу...), которая будет опубликована в нашем региональном журнале "Бизнес-Консультант" и выйдет 15 января (за предоставленную возможность делать одно из любимых дел с пользой для материального состояния - ему, журналу, отдельное спасибо. Особенно в нынешний сложнейший период).

Это вторая статья, рожденная в моей дружбе с журналом. Первую я опубликую чуть позже и задним числом, т.к. актуальность слегка пострадала - месяц прошел как-никак. Кому интересно будет ее прочитать - приятного чтения. Равно как и всем остальным.

Разбор полетов или Символизм как надежда-2009

К встрече нового года большинство игроков фондового рынка подошли всего с одним, но очень важным вопросом: не станет ли символ-2009, многоуважаемый Золотой Бык, по совместительству и символом всех свершений, событий и тенденций на главных биржевых «елках» страны? Очень уж хочется надеяться на скорейшее восстановление индексов РТС и ММВБ… в частности, и, чего уж греха таить, экономики в целом. И да поможет нам правительство.

Например, «руками» ВЭБ. Тем не менее, действия Внешэкономбанка на рынке акций в последние пару месяцев прошедшего года вызывают как массу нареканий, так и порой чувство благодарности за то, что не пустили индексы в свободное плавание на просторах всеразрушающей и нелепой человеческой паники.

Давайте попробуем остановиться и разобрать сыгранную роль ВЭБа. Сыгранную - потому, что практически все деньги, поступившие из Фонда национального благосостояния на поддержку фондового рынка, уже потрачены. Согласно словам председателя банка Владимира Дмитриева, произнесенным в эфире телеканала «Вести 24» 30 декабря, лимит выделенных средств составляет в настоящее время 175 миллиардов рублей, при этом «существенную часть этих средств мы уже разместили». В основном «поддержка» коснулась акций государственных компаний нефтегазового, Роснефть и Газпром, и банковского комплексов, ВТБ и Сбербанк.

Поначалу происходило все довольно неожиданно: в ход, казалось бы, плавного течения торговой сессии, как правило, в южном направлении, неожиданно вбивался клин, который резко выносил котировки на недосягаемые разумной логикой событий высоты, а затем восхищенные подарком с небес спекулянты практически так же резко спускали цены обратно. Результат состоял лишь из одного пункта: наращивание портфеля бумаг Внешэкономбанка. Затем, когда наиболее продвинутые из игроков смекнули что к чему, появился пункт номер два: получение участниками рынка максимальной дневной прибыли за стремящийся к минимуму промежуток времени. Как правило, выход «большого покупателя» (ВЭБ) на рынок происходил ближе к закрытию торговой сессии. В итоге знающие люди в течение дня затаривались бумагами, выставляли котировки на продажу процентов на 3-5 выше текущих и уходили на заслуженный отдых. К вечеру все предложение откупалось, портфель ВЭБа пополнялся акциями госкомпаний, спекулянты довольно потирали руки.

Вот именно здесь можно подвести черту под необдуманными действиями Внешэкономбанка. И именно до сей поры можно соглашаться с критиками и их возгласами типа «Вы только посмотрите насколько бездарно тратится то, что накоплено непосильным трудом! Три магнитофона! Три…» (Извините, последнее уже не отсюда). Действительно, поддержкой рынка такие действия сложно назвать, поскольку котировки моментально возвращались к довзлетным уровням, а течение торговой сессии – на круги своя.

Спустя какое-то время главный покупатель, по всей видимости, понял свою ошибку и изменил стратегию: теперь, если день предвещал очередную волну панических продаж, работа велась в течение всего дня, плавно поддерживая котировки вблизи важнейших уровней, в случае штиля ВЭБ просто наблюдал со стороны. Как раз это и отмечает управляющий портфелем акций УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим. По словам эксперта «все зависело от объема негативной информации со стороны западных площадок и со стороны сырьевого рынка, что могло спровоцировать продажи западных инвесторов. Если накануне американские рынки закрылись резким снижением индексов, а вслед за ними падали азиатские фондовые рынки и мировые сырьевые рынки, то в этот день ВЭБ, как единственный покупатель, будет вынужден поддерживать российский рынок. При этом на растущем рынке госбанк обычно отсутствовал».

На мой взгляд, именно такая позиция государства по отношению к фондовому рынку явилась абсолютно правильной и закономерной. Думаю, не стоит объяснять противникам описываемой меры регулятора значимость рынка ценных бумаг. Так вот именно надежность рынка и доверие инвестора к нему является определяющим в его развитии. И государство просто обязано как регулирующий и контролирующий орган обеспечивать эту надежность.

Попробуем ненадолго представить, что было бы, если эти 175 миллиардов не были выделены. Та паника, которая царила на отечественном рынке акций практически весь конец года с августа (за исключением декабря и отчасти ноября, обратите внимание) привела к тому, что индексы РТС и ММВБ потеряли за год более 70%!! И это в то время, как за океаном, в стране-возмутителе спокойствия, откуда и пошел шагать по планете финансовый кризис, биржевые индексы теряют всего порядка 30%. Панические распродажи, устроенные на российских биржах, родили эффект снежного кома, который, если его не разрушить, мог бы спокойно смести на своем пути еще процентов 50 от тех уровней, на котором был остановлен, а то и больше. А это фактически огромный шаг назад в развитии отечественного фондового рынка. И это на фоне планов правительства вывести Москву в один из главных мировых финансовых центров.

А разве не алогичным можно назвать тот факт, что балансовая стоимость активов (BV), скажем, банка ВТБ была выше (!) рыночной капитализации(P)? Так вот - нормальное отношение P/BV для кредитной организации, то бишь банка, на развитом рынке составляет примерно 3, а как отметила в свое время Ольга Веселова из компании «Тройка-Диалог» – «для российских банков нормальный P/BV ближе к 5: рентабельность банковского бизнеса в России выше, чем на зрелых рынках, поэтому инвестор должен заплатить премию за доступ на привлекательный рынок». Что же было в нашем случае с ВТБ? P/BV меньше 1!! Всему виной беспощадная и не вписывающаяся в рамки здравого смысла паника. Которую государство и обязано было остановить.

Кстати до сих пор, учитывая последние рыночные котировки, P/BV для ВТБ так и остается около 1.

Казалось бы – «налетай – подешевело!», но такие цены держатся уже несколько месяцев +/- 5-10%, и покупать никто не спешит. Возможно, с началом нового года инвесторы переоценят риски, вдумаются в реальное положение вещей и начнут потихоньку, но покупать.

Тем более, пока мы отдыхали 10 дней, мировые товарные и фондовые рынки предприняли попытку резкого старта с выходом наверх. Но, к сожалению, не все удалось, и к открытию первой сессии в новом году на отечественных площадках подрастеряли большую часть из достигнутого. Тем не менее, на каникулы мы уходили при стоимости нефти около 37 долларов за баррель марки Brent, а вернулись – при почти 45, причем 6 января котировки были замечены на отметке в 51 доллар. Что не может не внушать оптимизма. Не стоит забывать, что еще недавно, 3 квартала назад, мы могли видеть цены на нефть почти в 3,5 раза выше, около 150 долларов. Как полагает Олег Дерипаска, нефть вырастет до 180 единиц американской валюты за баррель менее чем за 3 года. Перспектива хоть и далекая, но имеющая все основания быть отмеченной. При таких ценах нынешние котировки акций российских компаний нефтегазовой отрасли окажутся несбыточной мечтой, а инвестиции в Роснефть, Сургутнефтегаз принесут сказочную прибыль. Если, конечно, прогноз оправдается. Но не будем пока заглядывать так далеко.

Что касается еще одного извечного ориентира отечественного рынка, американских индексов, то они открылись в новом году очень неплохо, и за 10 дней, например, DJIA, успел сходить с отметки 8750 пунктов на 9100 6 января и обратно на 8600. Пусть и не самый лучший результат, но начальная фаза обнадеживает. Вадим Сысоев, аналитик компании «Юнити Траст», в своем обзоре от 11 января отмечает: «мы советовали обратить внимание на первые 5 торговых сессии индекса S&P500, которые являются опережающим индикатором для дальнейшей динамики индекса в течение года. По итогам 5-ти сессий индекс S&P500 показал прирост на 0.81%, что говорит о том, что текущий год с вероятностью более чем 85% будет закрыт в плюсе». И, по словам эксперта, есть два варианта развития событий: «если мы увидим большой отскок за первых 6-8 месяцев, то закрытие года можем встретить уже около текущих уровней, но в плюсе. В тоже время не стоит исключать, что большой отскок могут затянуть и на весь год, но это уже будет показывать динамика отскока».

Третьим и немаловажным ориентиром для направления открытия торгов российского рынка стали депозитарные расписки. Торги по АДР отечественных компаний в первые 10 дней года по большей части проходили под знаком плюс, что и стало одной из причин повышения индекса ММВБ в первые минуты сессии сразу на 3%.

Год мы начали достаточно бодро, но спустя пару часов пыл быков был охлажден полным отсутствием новостного фона, ведь наши акции торговались в воскресенье в полном одиночестве. Поэтому и объемы торгов были незначительны.

Большинство аналитиков дают рекомендации не предпринимать никаких активных действий в первые дни нового года, сделать паузу и понаблюдать за рынком со стороны, чтобы определить его характер.

Предстоящая неделя будет богата событиями. Ожидается принятие решения по ставке ЕЦБ, которая по всей вероятности будет снижена в силу рецессионного состояния экономики Еврозоны. Обильной будет и макростатистика, выходящая в США: промышленное производство, сальдо торгового баланса, данные по экспорту и импорту, инфляции, – что может оказать серьезное воздействие на движение рынка в краткосрочной перспективе. И если нефть растет и радует на фоне разрастающегося конфликта на Ближнем Востоке, то эта статистика из-за океана в случае резкого негатива может оказаться куда более значимой и направить рынки к новым минимумам, которые, к слову, ожидаются некоторыми аналитиками в предстоящем году.

Так, например, можно привести слова Александра Волынского из «Инвестиционной палаты»: «оценивая ситуацию стратегически, мы ожидаем увидеть обновление минимумов по основным фондовым индексам в ходе торгов 2009 года. При этом на первый квартал, скорее всего, придется не пик кризиса (как предполагают многие), а временный всплеск оптимизма, связанный, например, с инаугурацией Барака Обамы и принятием его плана по стимулированию экономики».

Как видим, быкам предстоит очень серьезно побороться за свое место под солнцем даже в такой знаковый для них год.

Что посоветовать простым частным инвесторам? Можно обратить внимание на привилегированные акции телекоммуникационных компаний, которые стоят сейчас очень дешево, и по которым традиционно выплачиваются очень хорошие дивиденды. Свои плоды должно принести и восстановление бумаг нефтегазового сектора, если нефть все-таки нащупала свой локальный минимум в конце прошлого года около отметки в 35 долларов за баррель. И если акции Газпрома, Лукойла и Роснефти интересны с точки зрения повышения курсовой стоимости, то привилегированные бумаги Сургутнефтегаза опять-таки сулят неплохие дивиденды, принимая во внимание политику компании.

Как отмечает Наталья Лесина, аналитик ГК «Алор» «наиболее рисковыми бумагами являются акции банковского сектора. Основной риск связан с предстоящим сезоном отчетностей, который в принципе несет опасность для всего фондового рынка. Таким образом, открывать позиции, на мой взгляд, не стоит». В свою очередь я бы не стал целиком и полностью полагаться на этот совет в силу хотя бы того обстоятельства, которое было рассмотрено выше (в части соотношения P/BV для ВТБ).

Единственное, что можно спрогнозировать с вероятностью 100%, это то, что год 2009 станет для всех инвесторов годом большой надежды – надежды на частичное восстановление фондовых рынков и победу в борьбе с мировым экономическим кризисом. Последнее, впрочем, станет надеждой каждого.

Осенний ценопад (Обзор ПИФов)

2008-10-03T04:05:21Z

Всем доброго дня!
Готов очередной, сентябрьский, обзор, который Вам и представляю. Как и положено: все права на обзор переданы и принадлежат компании "Кон-Траст".

Осенний ценопад

Сентябрь не принес ничего нового на отечественные фондовые площадки, если не считать новые минимумы по практически всем бумагам и, соответственно индексам ММВБ и РТС. Рынком, который уже опустился до уровней 2005 года, правит полная апатия, отсутствие у инвесторов желания и возможности покупать даже по таким, казалось бы, лакомым ценам. Тем не менее хочется отметить, что конец месяца ознаменовался появлением такого большого количества новых игроков, частных инвесторов, которого не было уже давно. Некоторым брокерским компаниям порой приходилось работать даже по субботам, чтобы удовлетворить все заявки на открытие счетов и внесение на них денежных средств клиентов. Шутка ли: за теперь уже 4 месяца затяжного пике основные российские индексы упали со своих майских максимумов более чем на 50%! На закрытие торгов 30 сентября индекс ММВБ остановился на отметке 1027,66 пунктов, упав за месяц на 23,82%, индекс РТС — на 1211,84 пункта, снижение составило 27,28%. И если бы не меры регуляторов и правительства по стабилизации ситуации, о которых мы писали во внеочередном обзоре рыночной ситуации от 18.09.2008, к этим цифрам можно было бы смело присовокупить еще -10-15%.

На вопрос «почему?» можно дать короткий и предельно ясный ответ: рецессия в США, кризис ликвидности, высокие риски, банкротства крупнейших банков.

В нынешней ситуации на внутренние факторы, а тем более на «какой-то там» фундаментальный анализ внимания уже практически никто не обращает: сейчас все взоры обращены лишь на Америку. А «посмотреть» есть на что. Стихии и страсти, бушующие в финансовом, да и не только, секторе, достойны Оскара за лучшую режиссуру и постановку. А уж каков объем вложенных средств! В общем, настоящий блокбастер. И главные роли играют сплошь мировые знаменитости: крупнейшие ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac, инвестбанки Merill Lynch, Lehman Brothers и Washington Mutual, страховщик AIG, а также правительство Соединенных Штатов, которое всех спасает, за исключением Lehman Brothers — трагический эпизод по всем законам жанра. По сюжету все компании одна за одной терпят крушение в океане долгов и списаний, объявляя о банкротствах. Американское правительство в роли главного героя, несмотря на тяжелые болезни рынков труда и недвижимости, а также сокращения ВВП, находит в себе силы применить мощнейшее оружие, национализацию, и берет на себя все бремя долговых обязательств. Совместно с Центробанками Европы, Японии и Англии ФРС США проводит спецоперацию по вбрасыванию на рынки сотни миллиардов долларов для избежания новых банкротств среди банков.

Причем весь сюжет настолько трагичен, что российские фондовые биржи, РТС и ММВБ, глядя в импровизированные телеэкраны, «заливаются горькими слезами» и теряют в весе сотни пунктов, порой переходя в состояние паники — настолько сильны переживания. ФСФР пришлось даже остановить торги со среды 17 числа до пятницы 19, пока хоть немного не улеглись страсти. В ту страшную неделю индексы ММВБ и РТС падали и росли вне рамок разумного — до 20 и более % за одну торговую сессию. Вначале сильнейшее падение на кульминации американского блокбастера, а затем мощный рост в ответ на предпринятые действия отечественных регуляторов и российского правительства по восстановлению стабильности на биржах, о чем мы писали чуть раньше во внеочередном обзоре «Купите дно и получите второе в подарок» от 18 сентября.

Отечественные «фильмы» с участием российских компаний не способны конкурировать с лихо закрученным сюжетом своих заокеанских коллег и поэтому особого впечатления не зрителя не производят. Все же стоит отметить, что на экраны вышли такие жизнеутверждающие ленты, как «Отчетность Роснефти», «Включение в расчет отечественных индексов акций ФСК ЕЭС и РусГидро», «Финансовые результаты ВТБ», «Выкуп В. Алекперовым и Л. Федуном акций Лукойла с рынка», «Оферты Прохорова и Керимова о покупке акций Полюс-Золото».

На последнем хотелось бы остановиться чуть подробней. Сюжет оказал такое влияние на отечественных инвесторов, что те тут же ринулись скупать резко подешевевшие акции золотодобывающей компании, в результате чего бумагам Полюс-Золота удалось показать лучшую динамику среди всех высоколиквидных бумаг российского рынка. Акции подешевели всего на 1,46% до 775 рублей за штуку, хотя 17 сентября их можно было приобрести в собственность всего за 350. Падением в 5,09% и 8,08% решили ограничиться бумаги Газпромнефти и Аэрофлота соответственно.

Хуже всех в сентябре выглядели акции ФСК ЕЭС (-52,73%), РусГидро (-51,34%), Уралсвязьинформа (-41,47%) и Северстали (-35,53%).

И пару слов о сырье: нефть в течение месяца тестировала на прочность отметку в 90 долларов, но в итоге вернулась чуть выше 100 за баррель марки Brent; золото во второй половине сентября совершило рывок вверх с 780 до 880 $ за тройскую унцию; тонна никеля потеряла в цене около 3 тысяч долларов, остановившись на отметках около 17 тысяч.

Какие изменения произошли в прошедшем месяце в нашем «Паевом супермаркете» нетрудно догадаться. Пайщики понесли самые серьезные потери за несколько лет. Но сейчас уже нет смысла бежать и в срочном порядке выводить средства, скорей наоборот: такое беспрецедентное снижение рынков дает хорошие шансы на существенную прибыль в скором будущем, ведь потенциал роста большинства российских бумаг теперь огромен, а их недооцененность по сравнению с бумагами аналогичных компаний остальных развитых и развивающихся рынков достигает порой 50-100%.

Открытые фонды акций

Самые рисковые пайщики, решившие вложить свои средства в паи открытых фондов акций, потеряли в сентябре до 30 и более % своих инвестиций. Лучший результат, зафиксированный в прошлом месяце, показал наш неизменный лидер «Регион-Фонд акций» — «всего» -19,55%. Результат был достигнут грамотной стратегией управляющего фондом, направившего около 17% активов в облигации, а также почти 30% доля в портфеле акций Лукойла и Газпрома, потерявших менее 20% своей стоимости. Ненамного отстали придерживающиеся подобной стратегии и пришедшие вторым и третьим «Стоик» и «Открытие-Фонд акций» — -19,96 и -21,08% соответственно.

В аутсайдерах месяца оказались уже давно обжившийся в это списке «Солид-Инвест» (-32,64%) и «Максвелл-Телеком» (-32,73%). Причем последний стал заложником своей отраслевой ориентации: телекоммуникационные гранды Ростелеком и Уралсвязьинформ потеряли в капитализации около 40% всего за месяц. Последним к финишу пришел «КИТ-Российская электроэнергетика» с -36,70%. И это еще хороший результат, если вспомнить, что котировки бумаг ФСК ЕЭС и РусГидро продемонстрировали резко отрицательную динамику в -52,73% и -51,34% соответственно.

По итогу с начала года «Атон-Фонд акций» и «КИТ-Российская нефть» уверенно заняли места в первой тройке, сместив со своих позиций «Ингосстрах-Акции» и «КИТ-Российская металлургия и машиностроение».

В подвале турнирной таблицы также произошли изменения: «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций» уступил свое место одному из неудачников прошедшего тура «Солид-Инвест».

Открытые фонды смешанных инвестиций

Снова в тройке лидеров знакомые нам имена: «Регион-Фонд сбалансированный» с лучшим результатом в -9,89% и «КИТ-Фонд сбалансированный» с -12,56%. Наступая им на пятки, третьим к финишу пришел «Ак-Барс-Сбалансированный» (12,87%). И если с лидерами все понятно, то с результатом последнего хотелось бы разобраться чуть конкретней. К сожалению, УК не предоставила исчерпывающей информации о структуре активов, кроме сообщения о том, что портфель находится в постоянной пропорции акций и облигаций на уровне 50/50 с незначительными изменениями в зависимости от рыночной конъюнктуры. Что ж, возможно в этом и есть залог успеха. Правда хотелось бы отметить, что такая стратегия оправдана лишь в период спада, как сейчас, но не принесет ощутимого дохода в период резкого подъема.

Главный неудачник периода среди фондов смешанных инвестиций, «Метрополь-Афина», затмил своим результатом даже худший фонд предыдущей группы: целых -37,23%. Глядя на структуру активов становится понятен такое резко отрицательное изменение стоимости пая: более 50% портфеля фонда составляют акции компаний электроэнергетики и телекоммуникаций. «Максвелл-Капитал» также можно записать в лидеры по снижению стоимости пая — -36,27%. Третьим с конца стал фонд «Мономах-Панорама», еще один представитель бесславной династии аутсайдеров периода.

В зените турнирной таблице без изменений. Но особо хочется отметить процесс наступания на пятки первому номеру группы, фонду «Ингосстрах-Пенсионный», ПИФом «Регион-Фонд сбалансированный», который сократил разрыв до 0,03%.

Замыкающая тройка по итогу с начала года изменений не претерпела.

Открытые фонды облигаций

На фоне глобальной паники, распродаж и всеобщего недоверия, царившего на финансовых рынках в сентябре, серьезную отрицательную динамику показали и фонды облигаций нашего «Паевого супермаркета». Конечно, минусы данной группы не идут ни в какое сравнение с минусами остальных, но, согласитесь, довольно непривычно видеть снижение стоимости паев данных фондов на 10 и даже 11%.

Впрочем такой результат показали, конечно же, не все. Паи «Мономах-Равновесие», «Финансист» и «Открытие облигации» потеряли в стоимости лишь 1,48%, 1,59% и 2,18% соответственно. Если говорить о стратегии лидера, то она довольна проста — минимум риска даже при выборе облигаций: это бумаги субъектов федерации, муниципальных образований и хозяйствующих субъектов РФ.

Отличились в самом неприглядном смысле этого слова «Метрополь-Зевс» (-9,12%), «ФДИ-Солид» (-10,49%) и «Максвелл-Облигации» (-11,23%). Чем сразу себе и обеспечили три места из трех в подвале турнирной таблице по итогу с начала года! Удивляет структура активов фонда УК Максвелл: почти 96% - облигации. По всей видимости, все дело в грамотном подходе (т.е. его отсутствия) к их выбору.

В общем зачете «Энергокапитал-Сберегательный» обошел «Регион-Фонд облигаций» и занял его место в первой тройке.

Открытые индексные фонды

В этот раз лидером группы стал «Энергокапитал-Индекс ММВБ», чаще заметный по итогам прошедших туров в красной зоне. Что ж, возможно эта новость хоть слегка поднимет пайщикам фонда настроение. Результат — -24,93%. Напомним что снижение самого индекса ММВБ составило 23,82%.

Последним финишную черту с -27,46% пересек фонд «Биржевая площадь-Индекс ММВБ».

В общем зачете лидер группы и аутсайдер представлены семейством фондов УК «КИТ Фортис Инвестментс»: «КИТ-Индекс РТС» и «КИТ-Индекс ММВБ» соответственно.

Интервальные фонды

Равно как и последних трех прошлых турах первые два места достались фондам «КИТ-Фонд облигаций второго эшелона» и «Дивидендные акции, корпоративные облигации» — -2,65% и -7,38% соответственно. Что соответствует принципам логики и здравого смысла: в условиях повальной депрессии, да и в принципе снижения рынка, лучшие результаты показывают те фонды, которые имеют в своем портфеле доминирующую долю облигаций. Третьим к финишу пришел «Арсагера-Акции 6.4».

В список неудачников первого осеннего месяца вошли «КИТ-Фонд акций второго эшелона» (-28,20%), «АВК-Фонд долгосрочный» (-28,34%) и «Мономах-Энергия» (-30,24%). Поводом для серьезного снижения стоимости пая последнего стала уже упоминавшаяся нами динамика акций бумаг энергетического сектора. А вот «КИТ-Фонд акций второго эшелона» по всей видимости обязан своими -28,20% не только бумагам компаний типа ФСК ЕЭС и РусГидро но акциям Уралсвязьинформа, Рос- и прочих телекомов, коих в портфеле фонда около 30%.

В общем зачете лидеры те же.

Претерпела изменения лишь замыкающая тройка: «Мономах-Энергия» занял место «КИТ-Фонд акций второго эшелона» в подвале таблицы.

Закрытые фонды недвижимости

По традиции стоимость пая фонда недвижимости «Арсагера-Жилищное строительство» в условиях падающего рынка акций выросла, хоть и не так значительно, как в августе: 0,36%.

С начала года доходность фонда составила уже 35,62%.

В заключении как обычно о данных в предыдущем обзоре рекомендациях и прогнозы следующий отчетный период.

Фонды акций УК «Атон Менеджмент» и УК «Регион Эссет Менеджмент» хоть и полностью оправдали наши надежды (мы их советовали в прошлом обзоре), заняв 1 и 4 места в группе, вряд ли смогли порадовать своих пайщиков. Хотя если посмотреть с другой стороны: стабильные результаты, являющиеся раз за разом одними из лучших — это ли не повод для радости? Инвесторам, с оставшейся жаждой риска с целью максимальной выгоды, советуем не отходить от традиций и придерживаться данных двух фондов.

Фонды смешанных инвестиций «Регион-Фонд сбалансированный» и «КИТ-Фонд сбалансированный» в сентябре пришли к финишу первым и вторым соответственно. Это особенно приятно, ведь в прошлом обзоре мы сделали ставки именно на них. Что ж, продолжим доверять тем, кто оправдывает это доверие!

«Открытие-Фонд облигаций», на который мы советовали обратить внимание в августовском обзоре нашего «Паевого супермаркета», занял третьей место по итогам месяца. А вот один из бессменных лидеров на протяжении практически всего года, «Регион-Фонд облигаций», оступился, показав результат не из лучших, тем не менее финишировав в общей группе. Надеемся, что это лишь исключение из правил и рекомендуем сторонникам безрискового подхода к инвестициям этот фонд вкупе с «Открытие-Фонд облигаций».

Те, кто предпочитает индексные фонды всем остальным советуем в этот раз обратить внимание на ПИФ «КИТ-Индекс РТС», возможно именно он покажет лучший результат в октябре.

Надейтесь на лучшее и не забывайте, что грамотный и взвешенный подход к инвестициям даст верный результат. А мы желаем Вам удачных и своевременных инвестиций!

PS: таблицу, к сожалению, пока прикрепить не могу. Выложу позже.

Купите дно и получите второе в подарок

2008-09-19T05:46:16Z

Купите дно и получите второе в подарок

Эта расхожая среди участников рынка злая шутка в полной мере отражает текущую ситуацию на наших рынках. Все вроде бы закончилось не так страшно в прошлый четверг и уже в пятницу котировки акций российских эмитентов не только отыгрывали потери предыдущей торговой сессии, но и набирали дополнительные плюсы, подкрепляя уверенность в начавшемся развороте наверх внушительными объемами. И многие поспешили сделать вывод и донести радостную новость до инвесторов: «ура, друзья, рынок достиг дна». Но не тут-то было.

Открытие американской торговой сессии беды не предвещало, и фьючерсы на индексы наших заокенских коллег находились в хорошем плюсе. В хорошем же плюсе и закрылись. И только потому, что просто не успели уйти вниз: сразу после закрытия на рынке появилась новость о том, что четвертый по величине инвестбанк страны, Lehman Brothers, объявляет о банкротстве. Это был удар под дых всему мировому финансовому сообществу.

Первыми этот удар приняли на себя азиатские рынки, проведшие всю торговую сессию в минусе, затем в игру вступили и мы, полностью нивелировав весь пятничный рост. А затем и сами американцы отторговались так, как еще не торговали со времен страшных терактов 11 сентября 2001 года. Индексы DJIA, Nasdaq и S&P500 упали на 4% и более за одну торговую сессию. При этом котировки акций банка братьев Леман, понесшего убытки на миллиарды долларов на рынке ипотечных ценных бумаг, рухнули разом на 94%, зацепив волной паники и акции одного из крупнейших страховщиков AIG, которые показали глубоко отрицательную динамику в -61%. Поводом для такого глубокого беспокойства относительно крупнейшего страховщика стало желание найти следующего, кто объявит о своих миллиардных долгах и банкротстве, и страх того, что именно AIG может им стать, ведь с этим страховщиком имеют дело большинство компаний на Уолл-Стрит, а страхование ценных бумаг и есть один из основных видов услуг American International Group.

При всем этом действия финансовых властей США выглядели довольно сдержанно и не входили в логические рамки той тенденции, которая наметилась пару недель назад, когда правительство взяло под своей контроль терпящие такое же бедствие, как и Леман, ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac. Как тогда показалось, власти США не дадут в обиду свои крупнейшие финансовые институты, и проблемы решены. Все оказалось иначе, чем предполагали. Национализировав Fannie и Freddie, правительство решило «пропустить ход» и фактически открестилось от Lehman Brothers. Что и вызвало такой шквал негативных эмоций на рынке в начале недели.

Как выяснилось, опасения участников рынка по поводу AIG оправдались — вскоре появилась информация об огромных убытках крупнейшего страховщика. И здесь американскому правительству ничего не оставалось делать, как спасать очередного утопающего по следующей схеме: государство в лице Центрального Банка выделяет компании кредит на 85 миллиардов долларов, а взамен получает фактический контроль в виде 80% акций страховщика и права смены руководства.

Данная новость стала хоть какой-то каплей меда в бочке дегтя, и некоторые рынки даже попытались начать отыгрывать позиции. Но не российский.

Мы жили своей собственной жизнью, летя с огромнейшей скоростью к уровням 2005 года головой вниз, изредка как бы приподнимая ее, спрашивая с безнадежным выражением лица «ну как там, стабилизировалось? нет?» и продолжая затяжное пике. Очередной черный день календаря в жизни российского рынка выпал на вторник, когда вдруг снижение индексов РТС и ММВБ, вписывавшеся в рамки 4-6%, на фоне падения накануне американских индексов, превратилось сначала в -10%, а потом и вовсе свыше -17% к закрытию по ММВБ. При этом главными фигурантами панических распродаж торговой сессии 16 сентября естественно стали банки: ВТБ потерял в капитализации около 30%, привилегированные и обычные акции Сбербанка — свыше 20%. Торговые терминалы участников рынка пестрели системными сообщениями о приостановке торгов той или иной бумагой на час, сначала редко, а потом все чаще и чаще. Венцом всему стало сообщение о том, что торги на бирже и вовсе приостановлены (как на РТС, так и на ММВБ). Последующее возобновление торговов на несколько минут уже не изменило ситуацию и отечественные рынки закрылись в глубоком минусе, дав надежду на то, что в среду все будет по-другому — ведь нельзя «безнаказанно» так глубоко падать.

К сожалению снежный ком было не остановить. Попытавшись вкатить его обратно и выйдя в «зеленую зону» по всем акциям, участники торгов решили больше не мучаться и опустили руки. А вместе с ними и котировки практически всех бумаг. Снижение по акциям ведущих банков вновь достигло отметок, находящихся за пределами -20%, и это к закрытию предыдущего торгового дня! Бумаги ВТБ опустились до отметки в 2,5 копейки за штуку, тогда как всего полтора года назад количество заявок от желающих прикупить себе кусочек банка на «народном IPO» по 13,6 копеек за одну акцию превышало объем всей эмиссии, и кому-то (теперь уже, видимо, счастливчикам) даже не досталось.

Тем не менне такая оценка российских компаний вовсе не является отражением реальности, а вызвана лишь паникой и страхом. Страхом принудительного закрытия маржинальных позиций брокером, и, как следствие, закрытием счета и банкротством. И никакое государство в лице Центрального Банка здесь не поможет. Люди скидывали акции по самым бросовым ценам, лишь бы выйти из плеча или хотя бы чтоб соотношение собственных и заемных средств приняло вид тех цифр, которые обеспечили спокойствие за собственные активы. В итоге патовая ситуация: продавать уже нечего, а покупать по столь сладким ценам уже не на что. Поводом для массовых продаж послужила и ситуация на денежном рынке. Ставки подскочили до 15% на фоне столь резкого ухудшения обстановки на финансовых рынках, в итоге небольшие банки вынуждены были продавать акции. Котировки которых и опускались все ниже и ниже ввиду отсутствия покупателей. Эффект снежного кома.

В итоге получили то, что получили. Паника достигла своего апогея спустя пару-тройку часов открытия российских фондовых бирж: особым распоряжением ФСФР торги прекратились на неопределенное время.

Чего, собственно, и следовало ожидать. Отечественные регуляторы попросту не смогли остаться в стороне. И предприняли ряд мер по спасению утопающих:

Федеральная служба по финансовым рынкам приняла решение о запрете с 18 сентября проводить на биржевом рынке маржинальную торговлю, а также заключать короткие продажи с ценными бумагами без обеспечения .
Минфин объявил о предоставлении Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку права занять у государства на три месяца более 1,2 трлн рублей для «поддержания ликвидности на финансовом секторе и урегулирования расчетов на биржах».
Банк России объявил о снижении нормативов обязательного резервирования с 18 сентября.
И наконец Д.Медведев поручил правительству зарезервировать 500 млрд руб. на поддержку стабильности фондового рынка РФ. Причем 250 млрд руб. — непосредственно в бюджете.

Все объявленные меры должны привести к восстановлению стабильности на отечественном финансовом рынке. Остается только надеяться и верить.

В заключении хотелось бы привести таблицу, в которой указаны цены на акции российских компаний на закрытие торгов среды, а также их изменение относительно закрытия торговой сессии в минувшую пятницу. Для того, чтобы Вы сами смогли представить масштаб потерь и оценить насколько глубоко перепроданы бумаги отечественных эмитентов.

Компания	Стоимость акции на 17.09.2008, руб.	Стоимость акции на 12.09.2008, руб.	Изменение стоимости акции к закрытию торгов пятницы 12.09.2008, %
Аэрофлот	57	65,27	-12,67
Лукойл	1412	1691	-16,50
Ростелеком	225	276,51	-18,63
Сбербанк	32,55	47,6	-31,62
Сбербанк прив.	15,23	22,85	-33,35
Татнефть	71,99	106,9	-32,66
Уралсвязьинформ	0,347	0,62	-44,03
ВТБ	0,0273	0,051	-46,47
Газпромнефть	95	110,72	-14,20
ГМК Норильский никель	3092,1	3249,99	-6,09
МТС	180,1	237,97	-24,32
Полюс-Золото	357	588,41	-39,33
Роснефть	128,5	185,5	-30,73
Северсталь	319,99	369	-13,28
Газпром	167	210	-20,48
Сургутнефтегаз	10,39	14,54	-28,54
ФСК ЕЭС	0,118	0,229	-48,47

И последний момент. На фоне всей паники самообладание терять не следует. Наши компании не могут и не будут стоить так дешево, как сейчас. Думается, что достаточно будет привести тот факт, что обратный выкуп акций с рынка, причем с большой, а теперь уже и вовсе огромной премией к рынку, объявляется такими гигантами рынка, как ГМК Норильский Никель, Северсталь, МТС, Вим-Биль-Данн, а менеджмент Лукойла в лице Алекперова и Федуна и вовсе самостоятельно (через подконтрольный фонд) покупают в «личное пользование» акции своей компании на миллиарды рублей. Это заставляет задуматься о будущих перспективах.

Главное — спокойствие. Торги на российских фондовых биржах откроются в пятницу.

Замкнутый круг (Обзор ПИФов)

2008-03-18T10:30:21Z

Доброго времени суток всем пребывающим в ожидании читателям обзоров паевых фондов И всем посетителям сей страницы!

Готов очередной обзор, который с удовольствием спешу Вам представить. Как и положено, отмечу, что все права на обзор переданы и принадлежат компании "Кон-Траст".

Не стану письменно ваять большое предисловие, т.к., по всей видимости, оно никому неинтересно (хотя может быть я неправ - отпишитесь, любители моих строк, предваряющих обзор :) ), да и времени особо сегодня на это нет. Поехали сразу!

Замкнутый круг

Вот уже которую неделю подряд отечественный рынок акций не может вырваться из замкнутого круга и движется исключительно внутри коридора 2000-2100 пунктов по индексу РТС. Что касается индекса ММВБ, то здесь движение в прошедшие две недели и вовсе было ограничено отметками 1610 и 1690 пунктов. Демонстрируя нежелание падать, участники торгов прилагают все усилия к росту лишь только поутихнет поток негативной статистики из-за океана. Но как только инвесторы и спекулянты расправляют плечи, новости с полей американской экономики рушат все их надежды и спускают с небес обратно на землю.

По итогу периода индексы ММВБ и РТС практически не сдвинулись со своих отметок двухнедельной давности, остановившись на 1651,91 п. и 2064,41 п. соответственно, что эквивалентно снижению индекса ММВБ на 0,51% и повышению индекса РТС на 0,02%.

Проблемы американской экономики полностью нивелируют весь позитив, исходящий с товарных рынков, где золото и нефть бьют очередные исторические рекорды. В чем, конечно, есть большая «заслуга» американского доллара, который уже можно купить почти за 23,5 рубля.

Из важных новостей американского рынка, за которыми послушно следуют отечественные индексы можно выделить вышедшие в первую неделю периода очень слабые данные по рынку труда, повергшая всех в ступор продажа пятого по величине банка страны, Bear Stearns, имеющего серьезные проблемы с ликвидностью, по цене в 10 раз ниже рыночной капитализации. И лишь данные по потребительской инфляции в Штатах оказались лучше ожиданий, что не может не радовать – хоть что-то в Америке еще хорошо.

Из значимых внутрироссийских событий прошедшего периода следует отметить закрытие реестра акционеров Сургутнефтегаза 14 марта, отчетность Вымпелкома, финансовые показатели которого оказались ниже ожидаемых, а также новость о возможности скорого разрешения вопроса о приватизации Связьинвеста, ставшая мощным толчком к росту акций всех без исключения региональных телекоммуникационных компаний российского рынка.

Которые в итоге и показали лучшие результаты за прошедшие две недели: например, обыкновенные акции Уралсвязьинформа и Сибирьтелекома выросли на 12,97% и 15,65% соответственно. Привилегированные акции Сургутнефтегаза стали их ближайшим с результатом 6,41%. Акции обязаны своим ростом уже упоминавшемуся закрытию реестра акционеров компании, под который их и скупали спекулянты, надеясь на хорошие дивиденды.

Хуже всех, за исключением бумаг РАО ЕЭС, упавших в цене на 6,53%, проявили себя «народные» акции банка ВТБ, вновь обновившие свои исторические минимумы (на этот раз - 8 копеек). Их результат -6,21%. Подкачали и акции Сбербанка, снизившись в своей стоимости на 4,11% до 76,77 рублей. В компанию к банкам попали бумаги НЛМК, упавшие на 6,16%.

Как и в прошлый раз, столь различная динамика отдельных секторов рынка стала причиной разрозненности результатов фондов нашего «Паевого супермаркета», к обзору которого мы и переходим.

Открытые фонды акций

В группе сложилась очень интересная ситуация: в тройке лидеров и аутсайдеров исключительно отраслевые ПИФы.

В этот раз фортуна повернулась лицом к пайщикам, имеющим в своих активах паи фондов, ориентированных на акции компаний телекоммуникационного сектора, которые начали свое стремительное восхождение на фоне позитивных новостей о приватизации Связьинвеста. В итоге лидерами периода стали фонды «КИТ-Российские телекоммуникации» с результатом 4,91%, «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций» – 2,13% и «Максвелл-Телеком» – 1,79%. Существенная разница в результатах объясняется структурой портфеля каждого: КИТ имеет в своем активе более существенную долю акций, показавших наибольший прирост в прошедшем периоде.

Не особо благосклонна госпожа Удача оказалась к тем, кто решил инвестировать в электроэнергетику: все три фонда, представляющих данный сектор рынка в группе, показали худшую динамику. Паи «Максвелл-Энерго» потеряли в стоимости 4,73%, результаты «АВК-Фонд ТЭК» и «КИТ-Российская электроэнергетика» – -4,39% и -2,95% соответственно. Что неудивительно при динамике обычных и привилегированных акций РАО ЕЭС России, доминирующих в портфелях фондов.

В общем зачете в лидирующей группе произошло только одно изменение: фонд «Манежная площадь-Российские акции» вырвался на второе место, оттеснив на третье «Регион-Фонд акций». Первое место прочно удерживает за собой «Арсагера-Фонд акций».

В тройке аутсайдеров замена: «КИТ-Российские телекоммуникации» покинул дно турнирной таблицы, уступив свое место «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций».

Открытые фонды смешанных инвестиций

«Метрополь-Афина» благодаря 36% доле в портфеле акций телекоммуникационного сектора с результатом 2,12% занял первое место по доходности пая в группе фондов смешанных инвестиций за прошедшие две недели. Как ни старались фонды «Мономах-Панорама» и «Ингосстрах-Пенсионный», но так и не смогли угнаться за лидером. Их воля к победе принесла пайщикам доходность в 1,23% и 0,98% соответственно.

Главным аутсайдером периода стал фонд «Энергокапитал-Сбалансированный» с результатом -2,06%. Во многом такой динамике способствовал тот факт, что весомую долю в структуре портфеля занимают обыкновенные акции РАО ЕЭС России, отличившиеся падение стоимости почти на 6,5%. Компанию фонду составили «Максвелл-Капитал» с -1,17% и «Арсагера-ФСИ» с -1,12%, из которых последний так же имеет в активе немалую долю бумаг РАО.

В лидеры в общем зачете вырвался фонд «Ингосстрах-Пенсионный», сместив с первой позиции одного из неудачников периода «Арсагера-ФСИ».

На дне турнирной таблицы по итогам с начала года также бушуют свои страсти: вследствие довольно значимого падения стоимости пая фонд «Энергокапитал-Сбалансированный» сместился на одну позицию вниз и теперь идет предпоследним. На его место поднялся «АВК-Фонд ликвидных активов».

Открытые фонды облигаций

Имеющий в своем активе более чем 96% долю корпоративных облигаций «Регион-Фонд облигаций» стал лидером прошедших двух недель по доходности пая с результатом 0,81%. Ненамного отстали от него «Максвелл-Фонд облигаций» (0,73%) и «Фонд долгосрочных инвестиций-Солид» (0,61%), также отдающих предпочтение корпоративным облигациям.

Последними пришли к финишу на прошедшем этапе чемпионата фонды «Волхонка-Российские облигации», «Метрополь-Зевс» и «КИТ-Фонд облигаций» с результатами -0,38%, -0,11% и -0,06% соответственно.

По итогам с начала года в тройке лидеров произошли существенные изменения. С третьего места на первое с результатом 2,33% сумел пробиться «Максвелл-Фонд облигаций». Фонд «Финансист» опустился на третью позицию со второй, уступив ее лидеру периода «Регион-Фонд облигаций».

«Метрополь-Зевс» сменил на посту «третьего с конца» «АВК-Фонд корпоративных облигаций». Последнее и предпоследнее места остались без изменений.

Открытые индексные фонды

Приятно удивил своим результатом фонд «Биржевая площадь-Индекс ММВБ», прибавивший 0,11% на фоне снижения самого индекса ММВБ на 0,51%.

Аутсайдером же периода стал не менее удививший нас своим результатом фонд «КИТ-Индекс РТС», облегчив карманы своих пайщиков на 0,57% при, хоть и символическом, но росте индекса РТС на 0,02%.

В общем зачете изменений нет: лидер и аутсайдер остались прежними.

Интервальные паевые фонды не принимали участие в чемпионате.

Закрытые фонды недвижимости

Компания «Арсагера», не представившая в прошлый раз статистику по своему фонду «Арсагера-Жилищное строительство» на 29 февраля 2008 года, сделала сюрприз своим пайщикам, показав доходность за второй месяц года в 10,88%.

Такой отличный результат вполне предсказуем на фоне глобального кризиса на фондовых рынках и закономерного желания инвесторов найти менее подверженное риску поле для инвестиций.

По традиции несколько слов о рекомендациях, данных в предыдущем обзоре, и прогнозы на предстоящие две недели.

В прошлый раз мы говорили о возможном неблагоприятном исходе для рынка акций в случае, если новости из-за океана вновь будут полны негатива, поэтому те, кто воздержался от вложений в ПИФы акций, могут не волноваться. Те же, кто рискнул и обратил свое внимание на рекомендованные «Атон-Фонд акций» и «Регион-Фонд акций», так же практически ничего не потеряли.

Среди фондов смешанных инвестиций полностью оправдал наши надежды «Мономах-Панорама», показав второй результат по группе. «Атон-Фонд сбережений» и «АК Барс-Сбалансированный» не принесли пайщикам ощутимого дохода, зато оказались крепкими орешками и показали положительную динамику.

В группе фондов облигаций выделенный нами «Максвелл-Фонд облигаций» стал одним из лидеров, «Финансист» так же показал неплохую доходность.

Что касается рекомендаций на предстоящие две недели: ситуация на мировых рынках все более накаляется вследствие глубокого кризиса американской экономики, поэтому советуем переждать эти две недели и пока не инвестировать в фонды акций. Тем же, кому, тем не менее, хочется острых ощущений, скорей всего подойдет «Регион-Фонд акций».

Сторонникам умеренного риска мы по прежнему советуем «Атон-Фонд сбережений», «Мономах-Панорама» со смещенным акцентом в сторону последнего.

Любителям спокойной жизни и безрисковых инвестиций подойдут «Максвелл-Фонд облигаций» и «Регион-Фонд облигаций».

Помните, что, несмотря на любые рекомендации, сделать окончательный выбор можете только Вы сами. Мы можем только пожелать Вам удачных и своевременных инвестиций!

--- The end ---

Вот такой получился в этот раз обзор. Вам судить о его интересности, полезности и значимости.

Очень хотелось бы услышать Ваши пожелания, замечания: чего не хватает, чего в избытке, стилистика, удобство чтения и прочее. Не поленитесь это сделать, всего ничего - а пойдет и мне, и Вам на благо.

И всем Спасибо за проявляемый интерес!

Из наблюдений

2008-03-11T07:50:29Z

Какое удивительное открытие сегодняшних торгов. И одновременно какое приятное. Но, как говорят, первые полчаса торгов рынок движется в одном направлении, все остальное время - в другом. Так часто бывает - замечено. Возможно, вопреки всему, сегодня все будет иначе. Хотелось бы.

Но интересно все-таки другое. Несмотря на всеобщий негатив находятся такие спасительные бумаги, которые падать в цене ну никак не хотят, и даже растут против рынка. Это я не про Норникель. Этот-то красавец давно уже. Но там все слишком сложно. Это я про Новатэк и Сургутнефтегаз префы. В чем же причины? В радужных перспективах первого и чудесных дивидендах второго. Есть информация на рынке, что закрытие реестра акционеров Сургута отметится в этом году датой 17 марта. А это совсем скоро. Учитывая статистику по выплатам дивидендов на привилегированные акции можно с уверенностью сказать, что при такой низкой стоимости префов вполне возможно будет получить до 7% от нее. И не мелочь, и приятно.

Новатэк тоже хочется выделить отдельно. Второй, после Газпрома, производитель газа в России давно привлекает внимание аналитиков и специалистов своими показателями, позитивной динамикой, а, следовательно, и радужными перспективами. Вот чьи бумаги реально могут стать защитой для инвестиций на падающем рынке. Держится, крепнет и растет.

Интересно, а что будет на восходящем тренде, пусть и краткосрочном? Вы не догадываетесь? ;)

PS: а еще удивляет Татнефть... Все консенсус-рекомендации уже пару лет выставлены в позицию "Держать". А не тут-то было. Темная лошадка?

А я так хотел в Америку...

2008-03-11T05:00:53Z

...А там так все плохо. Судя по статистике. Сначала рынок недвижимости, теперь - и рынок труда. ВВП падает, банки списывают убытки, индекс Доу Джонса рвет поддержки.
Именно последнее обстоятельство и трогает за душу больше всего. Потому что имеет прямое влияние на финансовую отрасль моей сегодняшней жизни. (Неплохой термин :) ) Сегодня ждем с хладнокровным неспокойствием глубоко отрицательного открытия отечественного фондового рынка. Не думаю, что будет такая же паника как 22 января. Отреагируем уже более сдержанно, т.к. научены. Грустно, что встречу сегодняшнее открытие по большей части в бумагах. А ведь так надеялся и верил. А они... Главная экономика мира, великая страна, планетарный лидер... И на тебе. Кому теперь верить? Вперед, Россия?

Вот интересно, когда уже перестанем так оглядываться в своих фондовых предпочтениях на новости из-за океана? На нас когда-нибудь начнут оглядываться? Интересно, за кем следуют американцы? За фундаментальными факторами? Чьими? Своими, трррри тысячи черртей! Почему ноль эмоций, когда выходят данные по нашему, российскому, ВВП? А как священен момент выхода статданных по ВВП США... Интересно, как наш региональный оператор связи, например, Волгателеком или Сибирьтелеком, зависит от этих данных? А производитель, ориентированный исключительно на внутренний рынок, как?

Ну да ладно, пятилетний растущий тренд индекса DJ пробит вниз, весь мир сочуствует, пробивая из солидарности поддержки на трендах своих индексов... Через пару часов присоединимся, по всей видимости, и мы. Ничего, у нас еще не так все плохо. Будем покупать на сливах. Ведь кое-где дешевле уже некуда. То есть не имеет смысла. А раз не имеет смысла, значит после глупых сливов будем расти.

Успехов!

Отсутствие негатива равно позитив (Обзор ПИФов)

2008-03-05T09:35:38Z

Добрый день всем читателям.
Прошу меня простить за отсутствие постов столь длительное время. Постараюсь исправиться.
Как всегда, по прошествии двух недель, Вашему вниманию предлагаю обзор паевого супермаркета.
Все права на обзор переданы и принадлежат компании "Кон-Траст".

В этот раз хотелось бы отметить необязательность некоторых УК, пожалуй, даже назову их поименно - ПСБ, Ингосстрах, КИТ - в обновлении статистики по своим паевым фондам. Четвертый обзор в этом году - и четвертый раз подряд кто-то из них подводит: ПСБ и КИТ по одному разу, Ингосстрах - дважды. Что я понимаю под необязательностью обновления информации? Представим себе ночь с понедельника на вторник, заходим на сайт УК - ноль статистики на прошедшую пятницу. Мало того, однажды случилось так, что статистика появилась вообще лишь под вечер вторника. Грустно, обидно, но что делать.

Ну, а теперь обзор. Доброго чтения.

Отсутствие негатива равно позитив

На фоне отсутствия негативных новостей из-за океана отечественному рынку акций удалось пройти путь в две недели под флагом «плюс». И показать за этот период положительный результат, даже несмотря на вновь пришедшие неприятные новости из Америки под конец предыдущей недели. Индексы ММВБ и РТС выросли на 0,31% и 3,75% соответственно по отношению к закрытию 15 февраля. Глядя на результат, может показаться, что индексы совсем потеряли связь, и живут каждый своей собственной жизнью. Если бы не одно «но» - новый рекорд пары евро/доллар, обновившей исторический минимум, уйдя ниже отметки 1,5 доллара за один евро. Если говорить о соотношении рубля и американской валюты, то курс последней в какой-то момент падал ниже 24 рублей. Принимая во внимание то, что индекс ММВБ рублевый, а РТС долларовый, можно понять почему так разнятся их результаты.

Еще один рекорд, установленный за прошедший двухнедельный период, принадлежит «черному золоту», обновившему исторический максимум, достигнув отметки в 103$ за баррель нефти марки WTI. Весомую роль здесь сыграл все тот же резко упавший доллар.

И все бы хорошо, и расти бы нашему рынку еще и еще в ожидании президентских выборов 2 марта, на фоне взлетевшей нефти, обновляющего свои максимумы золота, дорожающих никеле, серебре, меди и других ресурсов, но макроэкономическая статистика из США все же дала о себе знать и спустила инвесторов с небес на землю – данные по ВВП США за 4 квартал 2007 года оказались ниже ожидаемых. И три подряд торговые сессии на отечественных рынках прошли под знаком «минус».

Внутренний новостной фон не отличался богатством и разнообразием и в основном касался проблем реорганизации РАО ЕЭС, а также все не утихающих страстей вокруг Норильского Никеля.

По итогу периода лидером роста среди наиболее ликвидных бумаг на ММВБ стали акции Татнефти с результатом 15,01%. Ближайшими преследователем выступили акции НЛМК (12,29%) и Северстали (9,86%), причем последние обновили в начале периода свои исторические максимумы в районе 660 рублей за штуку.

Аутсайдером выступил банковский сектор во главе с ВТБ, стоимость акций которого на закрытие 29 февраля упала уже почти до 9 копеек за штуку. Результат бумаги – -8,35%. Акции Сбербанка потеряли 3,85%.

В условиях подобной разрозненной динамики отдельных секторов рынка, фонды нашего «Паевого супермаркета» не смогли отличиться единообразием результатов, что вполне логично.

Открытые фонды акций

В группе открытых фондов акций в этот раз лидерами стали ПИФы, в структуре активов которых преобладали акции компаний нефтегазового и металлургического секторов. Так, например, портфель занявшего третье место «Регион-Фонд акций» почти равными долями по 15% состоит из акций Татнефти, которые взлетели на 15,01% за прошедшие две недели, акций Лукойла и Норильского Никеля, выросших чуть более 2%, и акций Газпрома, стоимость которых практически не изменилась. Такая структура активов позволила фонду показать результат 2,25%. Серебряная и золотая медали достались фондам «АК Барс-Акции» (2,55%) и «КИТ-Российская нефть» (2,61%) соответственно, так же имеющим в своем активе львиную долю акций нефтегазового сектора.

Аутсайдерами периода стали фонды, ориентированные на электроэнергетику и телекоммуникации. Например, акции Уралсвязьинформа потеряли в своей стоимости около 2%, а МТС – около 3%. Отсюда и результаты работы фондов: «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций» – -2,01%, «КИТ-Российские телекоммуникации» – -2,09% и «КИТ-Российская электроэнергетика» – -2,15%.

По итогам с начала года тройка лидеров претерпела кардинальные изменения: вследствие невыразительных результатов «КИТ-Российская электроэнергетика» и «Максвелл-Энерго» уступили свои 2 и 3 места фондам «Регион-Фонд акций» и «Манежная площадь-Российские акции» соответственно.

Тройка аутсайдеров изменений не претерпела.

Открытые фонды смешанных инвестиций

Лидером среди фондов смешанных инвестиций стал «Регион-Фонд сбалансированный», в основном благодаря все той же Татнефти, как и его собрат из группы ПИФов акций. В данном случае доля акций нефтяного гиганта республики Татарстан в портфеле не настолько велика, всего 6%, но достаточна для хорошего результата. Конечно, сыграл роль и тот факт, что в активе фонда практически отсутствуют акции предприятий тех отраслей рынка, которые продемонстрировали в прошедшие две недели отрицательный результат. ПИФ разделил лавры лидеров периода с фондами «Мономах-Панорама» (1,16%) и «АК Барс-Сбалансированный» (1,08%), так же ориентированных на нефтегазовый сектор.

Неудовлетворительными результатами отличились фонды «Ингосстрах-Сбалансированный» (-1,51%), «Титан» (-0,09%) и «Энергокапитал-Сбалансированный» (-0,86%). Причем отрицательная динамика последнего во многом объясняется значительной долей в структуре активов акций РАО ЕЭС и Сбербанка.

В общем зачете позицию лидера прочно удерживает «Арсагера-ФСИ» (1,40%). Вторую и третью позиции с результатами 0,01% и -3,09% соответственно занимают фонды «Ингосстрах-Пенсионный» и «АК Барс-Сбалансированный».
«Мономах-Панорама», серьезно оступившийся в январе, теперь раз за разом, как и в прошлом году, доказывает свои лидерские амбиции. Ему, наконец, удалось вырваться за пределы низов турнирной таблицы. Место в тройке аутсайдеров занял «Энергокапитал-Сбалансированный». Остальные две позиции остались без изменений.

Открытые фонды облигаций

Фонды облигаций вновь не отличились впечатляющей динамикой стоимости паев, но на то они и фонды облигаций. Лидером периода выступили ПИФы «Открытие-Облигации» (0,68%), «Финансист» (0,55%) и «Регион-Фонд облигаций» (0,29%). Надо отметить хорошую работу УК «Регион Эссет Менеджмент»: если Вы заметили, в каждой из рассмотренных групп фонды этой компании стабильно попадают в тройку лидеров. Следует отметить, что корпоративные облигации доминируют в портфеле каждого фонда облигаций – лидеров сегодняшнего обзора, и именно благодаря им был достигнут столь положительный результат.

В аутсайдерах прошедших двух недель значатся «Метрополь-Зевс» (-0,23%), «Мономах-Равновесие» (-0,41%) и «Фонд долгосрочных инвестиций-Солид» (-0,43%). Причем последний попадает в список главных неудачников уже 3 обзор из 4, вышедших в этом году.

В общем зачете с четвертого на второе место вырвался фонд «Финансист», сместив на свою позицию «Волхонка-Российские облигации». Благодаря лучшему результату периода «Открытие-Облигации» сумел покинуть третье место с конца турнирной таблицы. Ему на смену пришел «АВК-Фонд корпоративных облигаций».

Открытые индексные фонды

Все участники группы показали результаты, не превышающие планку в 1%. Лидером же стал фонд «КИТ-Индекс РТС», порадовавший своих пайщиков доходностью в 0,69%.

Чуть отставший от основной группы «Энергокапитал-Индекс ММВБ» показал результат, практически равный результату самого индекса ММВБ – 0,30%.

В общем зачете первое место удерживает лидер периода «КИТ-Индекс РТС». А вот последняя строчка турнирной таблицы группы претерпела изменение: место фонда «КИТ-Индекс ММВБ» занял фонд «Энергокапитал-Индекс ММВБ» вследствие невыразительного результата последних двух недель.

Интервальные фонды

Надеемся на то, что многие читатели нашего обзора прислушались к нашему совету обратить свое внимание в феврале на фонд «КИТ-Российская металлургия и машиностроение»: именно он стал лидером месяца с ощутимым отрывом от ближайших преследователей – 13,92%. Подобному результату благоприятствовала динамика стоимости акций таких металлургических компаний, как Северсталь, обновившей свои исторические максимумы, НЛМК, ММК, а также Полюс-Золото, Полиметалл и Норильский Никель. Второе место досталось фонду «Арсагера-Акции 6.4» (8,85%), весомая доля активов которого ориентирована на нефтегазовые предприятия Башкирии. Третьим стал фонд «Дивидендные акции, корпоративные облигации» (3,14%).

Аутсайдерами периода во главе с «КИТ-Фонд акций второго эшелона» (-4,63%) стали фонды «КИТ-Российский финансовый сектор» (-2,93%) и «Мономах-Энергия» (-1,87%), что неудивительно, ведь энергетика и банковский сектор переживают не лучшие свои времена.

В лидеры по итогам с начала года из глубины турнирной таблицы вырвался фонд «КИТ-Российская металлургия и машиностроение». Компанию ему с практически одинаковым результатом – чуть более 1% – составили ПИФы «Дивидендные акции, корпоративные облигации» и «КИТ-Фонд облигаций второго эшелона».

Подвал итоговой турнирной таблицы выглядит следующим образом: «Мономах-Энергия» (-11,28%), «КИТ-Российский финансовый сектор» (-13,02%), «Солид-Интервальный» (-13,56%).

Закрытые фонды недвижимости

Компания «Арсагера» не представила статистику по своему фонду «Арсагера-Жилищное строительство» на 29 февраля 2008 года, поэтому его результаты будут рассмотрены в следующем обзоре.

Как всегда завершают наш обзор анализ рекомендаций, данных в прошлый раз, а также прогнозы на предстоящие две недели.

Рекомендации по ПИФам акций в предыдущем обзоре полностью себя оправдали: «Атон-Фонд акций» (1,28%) и «Регион-Фонд акций» (2,25%) показали результаты, достойные лидеров группы.

Фонды смешанных инвестиций «Атон-Фонд сбережений» и «Мономах-Панорама», на которые мы советовали обратить внимание, принесли пайщикам хороший доход и так же стали одними из лидеров.

«Максвелл-Фонд облигаций» и «Энергокапитал-Сберегательный», рекомендованные к покупке в прошлом обзоре, к сожалению, не смогли выбиться в первую тройку, но, тем не менее, сработали на твердую четверку.

Отличный результат интервального ПИФа «КИТ-Российская металлургия и машиностроение» был уже упомянут чуть выше.

Если обратиться к прогнозам на предстоящие две недели, то необходимо отметить, что вероятность продолжения коррекционного движения после резкого январского обвала достаточно велика, но как обычно весь позитив могут испортить новости из-за океана. Поэтому если Вы уверены, что стоит рискнуть, то советуем сосредоточить свое внимание на все тех же «Атон-Фонд акций» и «Регион-Фонд акций». Можно довериться фондам акций, из которых подойдет демонстрирующий лучшую динамику «КИТ-Индекс РТС».

Сторонникам умеренного риска можно посоветовать сделать выбор из этой тройки: «Атон-Фонд сбережений», «Мономах-Панорама» и, возможно, «АК Барс-Сбалансированный».

Тем же, кто предпочитает не рисковать вовсе, скорей всего, следует довериться фондам «Максвелл-Фонд облигаций» и «Финансист».

Из интервальных фондов на март, возможно, стоит выделить не утративший еще в силу столь высокой доходности свою привлекательность «КИТ-Российская металлургия и машиностроение», а также практически безрисковый «КИТ-Фонд облигаций второго эшелона».

Решающий выбор, конечно, за Вами, а мы желаем Вам удачных и своевременных инвестиций!

Широкий шаг на месте

2008-02-19T10:49:20Z

Пришло время очередного обзора ПИФов. Многое случилось на рынках за прошедшие две недели, но результат их практически нулевой, зато со знаком плюс: что на ММВБ, что на РТС.
Надеюсь в скором времени отечественные рынки оправятся от такого жестокого удара из-за океана, восстановят силы, вдохнут свежего весеннего воздуха и... хотя бы красиво скорректируются. А то как-то неприлично, ну, в самом деле.
А теперь вперед за новыми новостями из рынка ПИФов. Как всегда, все права переданы и принадлежат компании "Кон-Траст".

Широкий шаг на месте

После произошедшего серьезного обвала на мировых и отечественных фондовых биржах во второй половине января, первые две февральские торговые недели на российском рынке ознаменовались практически нулевым, хоть и со знаком плюс, результатом. Первая неделя стала продолжением того глубокого и разрушительного падения, которому мы стали свидетелями в прошлом месяце, неделя же номер два попыталась вернуть надежду инвесторам, отыграв и переиграв снижение предыдущей торговой пятидневки.

Итогом стал незначительный рост ведущих отечественных индексов: ММВБ на 0,9%, до 1655,31 пунктов, и РТС на 1,03%, до 1989,25 пунктов. Впрочем, результат не такой уж и незаметный, если принимать во внимание те семимильные шаги, которые к нему привели: глубокий – -4,37% по ММВБ и -4,98% по РТС – минус первой отчетной недели и всеисцеляющий плюс – 5,51% по ММВБ и 6,32% по РТС – второй.

Основной негатив опять пришел из Америки, за которой наш, да и не только наш, рынок следит в оба глаза: более чем ожидаемое снижение индекса деловой активности в сфере услуг и убыточные отчетности ряда компаний не оставили никаких шансов игрокам на повышение. Которые, впрочем, неделю спустя с лихвой взяли свое, вернув индексы РТС и ММВБ на уровни чуть выше уровней начала периода.

Из основных событий, произошедших на нашем рынке за прошедшие пару недель, можно выделить появление на биржах ММВБ и РТС акций ГидроОГК, которым многие прочат будущее очередной «голубой фишки», решение совета директоров Норильского Никеля о продаже энергоактивов компании, неплохие отчетности Газпрома и КАМАЗа, а также включение акций Газпромнефти в индекс MSCI развивающихся рынков.

На этой новости последние выросли за неделю более чем на 12%, но предшествующее этому снижение сократили итоговый двухнедельный результат до 4,62%. Лидерами роста периода стали акции Аэрофлота, взлетевшие на 13,78% на хорошей отчетности компании за 9 месяцев 2007 года. Ненамного отстали металлурги: Норильский Никель показал достойный результат – 10,53%, НЛМК – 8,88%, ММК – 8,29%. Больше всех не повезло главному банку страны – акции Сбербанка упали на 7,58%. Также в стане неудачников оказались Сургутнефтегаз с результатом -2,82% и Ростелеком – -2,44%.

В таких неоднозначных условиях паевые фонды нашего «Паевого супермаркета» не слились в едином порыве, а продемонстрировали абсолютно различные результаты, с которыми мы в представленном обзоре и ознакомимся.

Открытые фонды акций

Наличие в портфеле значительной доли акций-лидеров роста периода, Норильского Никеля и Аэрофлота, обеспечили фонду «Арсагера-Фонд акций» весомый отрыв от ближайших преследователей: паи Арсагеры прибавили в стоимости 7,23%! Пришедший вторым «Максвелл-Фонд акций» показал результат вдвое меньший – «лишь» 3,48%. Паи «Регион-Фонд акций», удостоившиеся в эти две недели третьего места выросли на 3,38%.

В аутсайдерах периода оказались те фонды, которые имеют в своем активе доминирующую часть акций компаний телекоммуникационного сектора. Ростелеком, МТС в компании региональных операторов связи показали отрицательную динамику, следствием чего стала такая достаточно глубокая просадка активов пайщиков «КИТ-Российские телекоммуникации» и «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций». За 14 дней они потеряли 5,16% и 3,02% соответственно. Тройку неудачников с результатом -2,39% замкнул фонд «Максвелл-Энерго». Причиной тому стала невыразительная динамика акций энергетических компаний.

По итогу с начала года почетная призовая тройка пока выглядит следующим образом: «Максвелл-Энерго» с -6,47%, «КИТ-Российская электроэнергетика» с -5,99% и «Арсагера-Фонд акций» с -3,79%.

Аутсайдеры теряют в стоимости паев в разы больше: «Метрополь-Золотое Руно» – -21,02%, «Солид-Инвест» с неудачно сформированным портфелем в самом начала года и попыткой исправить ошибку в дальнейшем теряет 20,36%, результат «КИТ-Российские телекоммуникации» – -18,61%.

Открытые фонды смешанных инвестиций

Среди фондов смешанных инвестиций вне конкуренции, как и в предыдущей группе, ПИФ под управлением Арсагеры – «Арсагера-ФСИ». Результат лидера – 4,51% – во многом был достигнут за счет почти 60% доли акций в портфеле, среди которых такие гранты и лидеры роста, как Норильский Никель, Башнефть и ММК. С полуторакратным отрывом от триумфатора периода пришли к финишу «Атон-Фонд сбережений» (2,97%) и «Мономах-Панорама» (2,82%).

Лишь два фонда группы продемонстрировали отрицательную динамику, чем и обеспечили себе место среди главных неудачников прошедших двух недель: «Метрополь-Афина» с -0,20% и «Мономах-Горизонт» с -0,17%. Сумевший выбраться в плюс один из лидеров двух предыдущих обзоров, фонд «Рождественка», не смог прыгнуть выше головы и третьего места с конца. Результат фонда – 0,08%.

В общем зачете, благодаря своему нынешнему отличному результату, лидирует фонд «Арсагера-ФСИ» – единственный прибавивший в стоимости пая в группе: 0,58%. Компанию ему составили «КИТ-Фонд сбалансированный» и «АК Барс-Сбалансированный» с -3,83% и -4,12% соответственно.

С результатом -19,62% далеко позади всех расположился «Метрополь-Афина». Его ближайшие соратники теряют в два раза меньше: «АВК-Фонд ликвидных активов» – 10,03%, «Мономах-Панорама» – 10% ровно.

Открытые фонды облигаций

Ни один из фондов группы не смог выйти за пределы нулевой отметки более чем на 1%. Мало того, лишь трое из них смогли оторваться от нуля на полпроцента с небольшим. Так как отрыв состоялся со знаком плюс, эти фонды и стали лидерами прошедших двух недель: «Максвелл-Фонд облигаций», порадовавший пайщиков 0,62% ростом, «Фонд долгосрочных инвестиций-Солид» с 0,58% и «Открытие-Облигации», набравший в стоимости пая 0,51%.

Что примечательно, в позитивном результате фонда Максвелла нет заслуги наличия в портфеле даже небольшой доли акций, что обычно и является причиной высоких достижений. Надо отдать должное управляющему, выбравшему оптимальный портфель облигаций на февраль.

Неудачники группы могут похвастаться лишь тем, что практически не огорчили своих пайщиков, продемонстрировав снижение на совсем не значительную величину: стоимость паев «Мономах-Равновесие» стала легче на 0,12%, «Регион-Фонд облигаций» – на 0,07%, «Волхонка-Российские облигации» – на 0,05%.

В зачете по итогу с начала года лидеры идут достаточно плотной группой: «Энергокапитал-Сберегательный» прибавляет 1,87%, «Максвелл-Фонд облигаций» – 1,53%, замыкает группу сохранивший место в тройке аутсайдер периода «Волхонка-Российские облигации» – 1,27%.

Как и в группе фондов смешанных инвестиций, главный неудачник плетется в общем зачете далеко позади с двукратным отрывом от ближайшего соперника: «Фонд долгосрочных инвестиций-Солид» теряет за полтора месяца 2,81%. Результат «Мономах-Равновесие» и «Открытие-Облигации» – -1,47% и -0,83% соответственно.

Открытые индексные фонды

В обеих номинациях, лидер и аутсайдер, места достались фондам под управлением УК «КИТ Фортис Инвестментс»: ПИФ «КИТ-Индекс РТС» показал лучший результат в группе – 1,92%, ПИФ «КИТ-Индекс ММВБ» - худший, 1,29%. Тем не менее, оба фонда обыграли рынок, продемонстрировав рост, превосходящий рост родительских индексов.

В общем зачете эти же фонды находятся на абсолютно тождественных прошедшему периоду позициях.

Интервальные и закрытые паевые фонды не принимали участие в чемпионате.

В заключении – традиционные прогнозы и рекомендации на предстоящие две недели, а также подведение итогов по рекомендациям прошедшего периода.

Рекомендованные к покупке для особо рисковых игроков фонды акций и индексные фонды вполне оправдали ожидания, лишь ориентированный на акции компаний энергетического сектора «Максвелл-Энерго» оказался в аутсайдерах. «Регион-Фонд акций» же оказался в лидерах группы с достойным обыгрывающим рынок результатом. Также обыграл рынок и фонд «Биржевая площадь-Индекс ММВБ», принесший пайщикам хорошую доходность.

А вот фонд смешанных инвестиций «Рождественка» не смог принести пайщикам хорошую прибыль, практически не изменившись в стоимости пая. К сожалению, равно как и рекомендованные фонды облигаций.

Но надо отметить, что интервальный фонд «КИТ-Российская металлургия и машиностроение», на который мы советовали обратить внимание в прошлом обзоре, набирает обороты, и к концу месяца при отсутствии форс-мажоров должен принести пайщикам, прислушавшимся к совету, хорошую прибыль.

На предстоящий двухнедельный период фаворитами среди фондов акций, возможно, выступят хорошо зарекомендовавший себя в прошлом году «Атон-Фонд акций», а также «Регион-Фонд акций».

Из смешанных фондов следует обратить внимание на «Атон-Фонд сбережений» и фонд, постоянно присутствовавший в тройке лидеров на протяжении многих периодов, но оступившийся в первые недели января, «Мономах-Панорама».

Если же риск не для Вас, то Вам в помощь «Максвелл-Фонд облигаций» и «Энергокапитал-Сберегательный».

Несмотря на все данные рекомендации и сделанные прогнозы, помните о том, что окончательное решение остается за Вами, мы же по традиции желаем Вам удачных и своевременных инвестиций!

--- The end ---

Вот такой чудесный получился обзор. Надеюсь, что Вы сделаете правильный выбор и получите свою желаемую прибыль.
Да! И вот еще что. Мне бы очень хотелось и было бы приятно увидеть Ваши комментарии: по поводу обзора, мысли, рассуждения и т.д. Да и вообще по рынку в целом. Заранее спасибо.

Успехов всем!

Вы получили свои 10% за неделю?

2008-02-19T03:53:52Z

Доброе время суток.

Неделю назад http://le20septembre.livejournal.com/4922.html#cutid1 я дал рекомендацию, на мой взгляд, довольно успешную в перспективе месяца. Но долго ждать не пришлось - и вот неделю спустя цель была практически поражена. Хочется верить, что несмотря на все далеко не умные предположения о жажде моей личной наживы, Вы воспользовались моим советом, пусть даже и вложив небольшую сумму. Был шанс купить акции Калины в течение трех дней предыдущей недели по 770 рублей. А вчера максимальная сделка прошла уже по 849 рублей.

Но было бы далеко не правильно сказать, что мой дебют в качестве аналитика и инвестидейного вдохновителя состоялся феерически в силу достижения цели не через месяц, а всего через неделю. Хотя возможно в стане профессионалов подобное досрочное достижение цели считается гораздо лучшим результатом, я без понятия. С другой стороны - не позже ведь поставленного срока. В общем, предоставлю-ка я лучше судить о размере блина и его консистенции вам. Будет очень и особенно интересно услышать тех, кто все-таки воспользовался рекомендацией.

Тем не менее, поставленная цель была достигнута. И такое быстрое ее достижение, вкупе с настоящими и околосегодняшними достижениями рынка (надеюсь и уверен, что тенденция вчерашнего дня найдет продолжение), наводит на мысль о достижении акциями Калины целей, еще неделю назад казавшихся небесными журавлями. Посему возьму смелость спрогнозировать взятие уровня 970 рублей за акцию в течение ближайшего всеж-таки месяца.

Успехов и... не жадничайте :)

Прорвемся: ! или ?

2008-02-18T11:06:58Z

Сижу и думаю - возьмет ли РТС вершину-2040? Закроется ли сегодня выше неё? Позволят ли американские фьючерсы это сделать? А уж если позволят, то у меня четкое ощущение, что завтра в Америке торги пройдут под флагом +. Что закрепит достижения отечественного рынка сегодняшнего и завтрашнего дня. Если они будут...

А если прорвемся - это почти гарантированный рост до 2100 и даже чуть выше. Кем гарантированный? Да гарантом конституции! Сколько уже можно ходить слухами вокруг да со всех других сторон предпрезидентсковыборного ралли? Должно же случиться сие знаменательное событие. И пусть оно будет называться "коррекцией к недавнему обвалу", но результат будет тот же.

И тогда увидим Норникель выше 7500, и Роснефть много выше 200 наконец-то (сегодня касались уже отметки 200,14), и Лукойл по 2100, и Сбер с Газпромом по около 444 на двоих. Наверняка. Смелые прогнозы, но уж очень хочется. Да так оно и должно быть.

Удачи!

Третий эшелон: рекомендация

2008-02-12T05:12:57Z

Всем читающим и впитывающим материал - привет!

Захотелось почувствовать себя в роли аналитика и дать, на мой взгляд, очень полезную рекомендацию. Каким будет дебют - узнаем через месяц-два.
А пока перейдем непосредственно к совету, но с небольшой преамбулой.

Лично я просто обожаю второй-третий-пятый-... эшелоны в силу чудесных спрэдов: чем менее ликвидна акция, тем, как правило, более существенна разница между ценой покупки и ценой продажи в "стакане заявок". Думаю, это всем понятно. Посему можно играть на подобной прелести, конечно, если ты, что уж душой кривить, мелкий инвестор или спекулянт. То есть твой месячный оборот на рынке не превышает 5-10 миллионов рублей или результат по итогам дня примерно в 500-3000 рублей тебя вполне устраивает. Тогда можно смело работать с низколиквидами. Я как-то уже писал про периодическое "отмывание денег" в акциях подобных компаний - это тоже плюс, на котором можно заработать, к сожалению не так часто. Плюс добавлю, что они не так сильно подвержены всеобщей панике, как высоколиквиды, хоть и не идут против рынка.

Что я отношу ко второму-третьему-пятому эшелону? Те бумаги, у которых всегда (за редким исключением) в конце дня в колонке "Оборот" можно увидеть цифру, похожую на 1 000 000, но не больше 5-10 миллионов. Теперь конкретные примеры эмитентов: Банк Москвы, ТГК, Пермьэнерго, Кубаньэнерго, М-Видео, Калина. А вот именно ради акций последней компании и была вся преамбула. А теперь амбула...

Акции подобных Калине компаний, конечно, не так чудесно поддаются теханализу, но непрерывное наблюдение за их поведением существенно повышает шансы на благополучный исход операции. Тем не менее, график прилагаю. Из него следует, что свой абсолютный минимум акции потрогали 11 января 2005 года, спустя несколько месяцев после появления на ММВБ - 480 рублей. После чего последовала череда взлетов и падений, и в данный момент, 11 февраля 2008, стоимость акций остановилась на уровне 777 рублей за штуку. На графике я сделал всего две отметки: синей линией представлена ближайшая линия поддержки, идущая от одного из локальных максимумов - 720 рублей, и ближайшая линия сопротивления - примерно 850-860 рублей. Так вот, принимая во внимание сие обстоятельство (это раз), учитывая конъюнктуру рынка (два), зная поведение акции (три), держа в голове события и новости, касающиеся Калины (четыре), позволю себе предположить, что сейчас самое время покупать с ближайшей минимальной целью в перспективе месяца-полутора в 850 рублей, что соответствует доходности примерно на уровне 10%. А в перспективе при условии восстановления рынка - и 970, а потом и 1100 рублей. Но это пока представляется мне журавлями в небе.

Честно скажу, что располагай я достаточным количеством средств для покупки - непременно вложил бы немалую часть в сию идею. А так, я всего лишь имею небольшое количество акций Калины в портфеле.

Ну, а окончательное решение, конечно же, принимать Вам. Успехов!

PS: несогласных или слабосогласных (сомневающихся), если таковые есть - приглашаю обсудить идею. :)

"Девятый вал"

2008-02-06T04:02:37Z

Вот и пришло время для очередного подведения итогов. Надо сказать, что прошедшие две недели выдались исключительно жесткими и безжалостными по отношению к стоимости всех без исключения акций не только отечественного, но и мировых рынков.

И вот вроде бы только все стабилизировалось - нагрянула новая волна, которая, по ходу дела, вообще смоет весь позитив, который если и был, то в дико малых количествах. А сегодня вообще камня на камне от него не останется. Разве что к концу дня пойдут осторожные покупки. И то, если индексный Доу Джонс и иже с ними не продолжат падение, а по идее должны, ведь до ближайшей поддержки еще есть куда.

В общем, держитесь, сожмите кулаки и примите, пожалуй, лучше пару сеансов иглоукалывания - так оно спокойней будет.

А обещанный обзор - читаем ниже. Как всегда все авторские права переданы и принадлежат фирме Кон-Траст.

Доброго чтения. Кстати, ситуация на рынке в этот раз заслужила полее подробного описания.

И... будет приятно прочитать все Ваши мысли, предположения, планы и стратегии (если таковые имеются, конечно) в комментах.

«Девятый вал»

Почти 9% потеряли индексы ММВБ и РТС за прошедшие две недели, которые оказались самыми разрушительными за последние несколько лет. Рынок лихорадило и словно лодку в отрытом океане штормами бросало из стороны в сторону, то низвергая в глубокую пучину, то иногда вынося ее наверх шальной волной. Но обо всем по порядку.

В первый день периода, 21 января, когда в США праздновался день Мартина Лютера Кинга, и фондовые биржи страны отдыхали, российские рынки открылись с внушительным разрывом вниз на фоне рухнувших накануне азиатских рынков.

Во вторник положение еще больше усугубилось, причиной чему стал обвал уже на американском рынке. 22 января в моменте акции некоторых компаний можно было купить «со скидкой» вплоть до 25% по отношению к закрытию предыдущего дня. Владельцы всех без исключения акций в панике избавлялись от активов. Боязнь наступления мирового кризиса в случае рецессии американской экономики заставляла инвесторов продавать ценные бумаги даже по тем ценам, которые можно было увидеть лишь в 2005 году.

Подобная ситуация наблюдалась не только на нашем рынке, но и на рынках по всему миру, в том числе и американском, в результате чего ФРС США была вынуждена в срочном порядке принять внеплановое решение о снижение ставки рефинансирования сразу на 75 базисных пунктов до 3,5%. Это лишь на некоторое время успокоило инвесторов, и в среду они вознобновили распродажи с новой силой, расценив подобное решение ФРС как доказательство тому, что в главной экономике мира «все еще хуже, чем мы думали».

В четверг и пятницу, обдумав ситуацию и оглянувшись назад, инвесторы вдруг поняли, что падать дальше некуда, а текущие цены на акции невероятно низки, и бросились скупать все, что попадалось под руку, в результате чего индекс ММВБ закрылся в пятницу с повышением более 8% к закрытию среды. Но даже такой рывок вверх не смог нивелировать предыдущее падение, и по итогам первой недели индексы ММВБ и РТС показали снижение на 4,65% и 5,84% соответственно.

Новая неделя вновь не принесла ничего хорошего, и, пометавшись из стороны в сторону, рынки в четверг рухнули до минимальных значений. И вновь не помогло решение ФРС США, уже на плановом заседании, снизить учетную ставку еще на 50 базисных пунктов, до 3%. Данное решение выглядело беспрецедентным, ведь текущий уровень ставки в итоге оказался ниже уровня инфляции. Что вновь внесло опасения в умы инвесторов, ведь такая мера больше несет в себе психологический подтекст, нежели является фундаментальным решением, в чем сходятся мнения многих специалистов.

Масла в огонь подлили и крайне негативные статданные по ВВП США за 4-й квартал и рынку труда, которые оказались ниже всех пессимистических ожиданий. Помимо этого стало известно о возможном снижении рейтингов по обязательствам, обеспеченным ипотекой, что в итоге может привести к списаниям активов многих крупнейших финансовых компаний еще до 265 млрд. долл.

И лишь в последний день периода, с наступлением нового месяца, 1 февраля, рынки попытались начать коррекцию к такому глубокому падению. К чему это приведет - мы увидим уже в течение следующих одной-двух недель.
По результатам периода индексы ММВБ и РТС показали снижение на 8,27% и 8,81% соответственно, закрывшись на уровнях 1640,49 и 1968,97 пунктов.

Лидером в такой сложнейшей ситуации стали акции Норильского Никеля, которые раньше других оправились от шока и даже вышли в положительную зону: их результат 3,67%. Из высоколиквидных акций больше никому не удалось показать положительный результат. Наименьшие потери понесли акции Аэрофлота (-0,37%), Ростелекома (-1,25%) и ПолюсЗолота (-1,26%). Можно сказать, что отделались легким испугом. Гораздо тяжелей обстоят дела у привилегированных и обыкновенных акций Сургутнефтегаза и РАО ЕЭС России: «префы» упали 20,46% и 18,29% соответственно, «обычка» – на 15,65% и 15,83% соответственно.

Подобная ситуация на рынке не оставила ни единого шанса на выживание, и паевые фонды нашего «Паевого супермаркета» продемонстрировали отступление по всем фронтам. Сколько потеряли за эти сумасшедшие две недели пайщики фондов мы увидим в настоящем обзоре, к коему незамедлительно и переходим.

К сожалению, стоит отметить тот факт, что вот уже второй обзор подряд мы не можем получить данные по динамике паев некоторых фондов по причине несвоевременного обновления данных на сайтах соответствующих управляющих компаний. В данном случае мы не будем рассматривать фонды УК «КИТ Фортис Инвестментс», т.к. по состоянию на 23:00 мск 4 февраля отсутствуют данные по динамике паев на отчетную дату 1 февраля.

Перед тем как обратиться непосредственно к обзору результатов «Паевого супермаркета», необходимо проинформировать читателя о том, что фонды «Пифагор-Фонд акций», «Капитальный-Пифагор», «Пифагор-Фонд смешанных инвестиций» и «Пифагор-Фонд облигаций» сменили свои названия на «Ингосстрах-Акции», «Ингосстрах-Пенсионный», «Ингосстрах-Сбалансированный» и «Ингосстрах-Облигации» соответственно.

Открытые фонды акций

Из непростой ситуации, сложившейся на отечественном рынке акций в прошедшие две недели, с честью вышел фонд «Максвелл-Энерго», продемонстрировавший результат -4,85%, который почти в два раза превосходит результат индекса РТС (-8,81%). И это несмотря на динамику акций РАО ЕЭС, которые оказались в числе худших на рынке. По всей видимости, акции данной компании занимают в портфеле внушительную, но не доминирующую часть. Например, если обратиться к динамике наиболее ликвидных акций энергетических компаний второго эшелона, таких как ТГК и ОГК, можно заметить, что многие из них не только не пострадали, но даже сумели показать небольшой плюс по итогу периода. Компанию лидеру составили фонды «Регион-Фонд акций» и «Арсагера-Фонд акций», так же показавшие результаты лучше рынка: -6,40% и -6,59% соответственно.

В числе главных аутсайдеров вот уже который раз оказался фонд «Солид-Инвест», который и показал наихудшую динамику: -15,92%. Причиной тому стали два фактора: первый - актив фонда содержит весомую долю акций, наиболее пострадавших от всеобщего обвала, второй – неудачно выбранная стратегия управляющего фондом. По тем же причинам в тройку неудачников вошли фонды «Метрополь-Золотое Руно» и «АК Барс-Акции» с результатами -13,06% и -9,90% соответственно.

В общем зачете по итогу с начала года лидируют «Максвелл-Энерго» (-3,60%), «Манежная площадь-Российские акции» (-9,82%) и «Максвелл-Телеком» (-10,10%).

Двойка аутсайдеров в общем зачете и прошедших двух недель – это одни и те же лица: «Солид-Инвест» (-20,75%) и «Метрополь-Золотое Руно» (-19,74%). С результатом -15,75% к ним примкнул «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций»

Открытые фонды смешанных инвестиций

Лидером группы фондов смешанных инвестиций стал фонд «Ингосстрах-Пенсионный» («Капитальный-Пифагор»), показавший незначительное на фоне сильного падения рынка снижение стоимости пая на 1,61%. Следом за ним финишную черту пересекли лидеры прошлого обзора «Арсагера-ФСИ» и «Рождественка» с результатами -2,99% и -3,74%. Управляющие фондами заняли правильную позицию, решив не рисковать в такой сложный период, переведя часть активов из акций в облигации.

Их примеру не последовали фонды «Метрополь-Афина», «Мономах-Панорама» и «Ингосстрах-Сбалансированный», в результате чего вклады пайщиков претерпели более серьезные изменения: -13,65%, -8,73% и -7,89% соответственно.
По итогу с начала года места в лидирующей тройке сохранили за собой «Рождественка» (-4,79%) и «Арсагера-ФСИ» (-3,75%). На первом месте фонд «Ингосстрах-Пенсионный» с результатом -1,61%.

Главный же неудачник группы, фонд «Метрополь-Афина», показал снижение стоимости пая с начала года уже на 19,46%. «Мономах-Панорама» и «Ингосстрах-Сбалансированный» разделили с ним участь аутсайдеров: -12,47% и -11,67% соответственно.

Открытые фонды облигаций

Менее всего в этой бездне негатива пострадали фонды облигаций, которые живут своей собственной жизнью, слабо зависящей от рынка акций.

Посему среди них есть фонды, продемонстрировавшие положительную динамику, которые и стали промежуточными лидерами на отрезке в две недели: «Регион-Фонд облигаций» (0,39%), «Волхонка-Российские облигации» (0,26%) и «АВК-Фонд государственных ценных бумаг» (0,19%).

Но не обошлось без прецедентов: паи «Фонда долгосрочных инвестиций-Солид» потеряли в своей стоимости целых 2,97%. По всей видимости, управляющий фондом пошел на неоправданный риск, включив в портфель пусть и небольшую, но долю серьезно пострадавших акций российских компаний.

В итоговой таблице в стане лидеров изменения: «Максвелл-Фонд облигаций» (0,90%) отдал свое третье место фонду «Регион-Фонд облигаций» (1,02%), сместившись на четвертое. Первая двойка лидеров изменений не претерпела: это создавший в прошлый раз серьезный задел «Энергокапитал-Сберегательный» и «Волхонка-Российские облигации» с результатами 1,79% и 1,32% соответственно.

В компании с «Ингосстрах-Облигации» (-1,40%) и «Мономах-Равновесие» (-1,35%) в главных аутсайдерах группы в общем зачете по прежнему остается «Фонд долгосрочных инвестиций-Солид» -3,37%.

Открытые индексные фонды

По причине отсутствия данных по динамике паев от УК «КИТ Фортис Инвестментс», борьбу в чемпионате на этом двухнедельном отрезке вели лишь фонды «Биржевая площадь-Индекс ММВБ» и «Энергокапитал-Индекс ММВБ», которые пришли к финишу почти одновременно: -8,36% и -8,42% соответственно.

Интервальные фонды

Сухим из воды вышел в январе «КИТ-Фонд облигаций второго эшелона», единственный среди интервальных фондов показавший положительную динамику: 0,76%. Что неудивительно, ведь это единственный фонд в группе, целиком и полностью специализирующийся на облигациях, которые практически не пострадали. По схожей причине смогли не уйти в глубокий минус и паи фонда «Дивидендные акции, корпоративные облигации», снизившись лишь на 1,76%. Третьим к финишу пришел «КИТ-Фонд акций второго эшелона», паи которого показали динамику лучше рыночной – -3,88%. Результат является следствием того, что акции второго эшелона не были настолько серьезно подвержены массовым распродажам, как «голубые фишки».

На которые, исходя из полученных результатов, и делали свои ставки фонды «Солид-Интервальный» (-16,05%), «АВК-Фонд долгосрочный» (-11,22%) и «КИТ-Российский финансовый сектор» (-10,40%).

По итогу с начала года результаты совпадают с результатами по итогу месяца.

Закрытые фонды недвижимости

В той ситуации, в какой оказался наш рынок акций, «островом спасения инвестиций» стала недвижимость. Фонд недвижимости, представленный в нашем «Паевом супермаркете», «Арсагера-Жилищное строительство», в первый месяц года прибавил в стоимости пая на 0,96%. Возможно, напуганные происходящим на фондовых рынках, инвесторы обратят свое внимание на недвижимость, и пай фонда прибавит еще больше в стоимости по итогам февраля.

В конце обзора – уже ставшие традиционными рекомендации на предстоящий период, а также сопоставление нынешних результатов с рекомендациями, данными в предыдущий раз.

Как мы и предполагали, вложение средств в ПИФы акций принесло бы пайщикам довольно ощутимые убытки, и те, кто прислушался к нашим советам, сейчас не имеют повода для переживаний.

В числе данных рекомендаций по фондам смешанных инвестиций в этот раз оказался ставший аутсайдером группы фонд «Мономах-Панорама». Демонстрировавший в прошлом стабильные и положительные результаты даже на падающем рынке, к сожалению, фонд не оправдал ожиданий в настоящем.

Рекомендованные к покупке паи фонда «Ингосстрах-Облигации» показали средний результат по группе, посему рекомендацию нельзя рассматривать ни с положительной, ни с отрицательной точек зрения.

Индексные фонды, равно как и фонды акций, не были рекомендованы нами к покупке. Прислушавшись к этому совету, Вы сохранили свои сбережения от разрушительного, менее -8%, воздействия рынка.

Итоги рекомендаций на январь по интервальным фондам нейтральны в силу того, что результаты выбранных нами ПИФов стали средними по группе.

Что же касается выбора дальнейшей стратегии на ближайшие две недели, то можно посоветовать обратить свое внимание на фонды акций и индексные фонды, которые после сокрушительного падения рынка, смогут в некоторой степени вернуть себе утраченные позиции. Если Вы готовы пойти на такой риск, то фонды «Максвелл-Энерго», «Регион-Фонд акций», «Биржевая площадь-Индекс ММВБ» вполне Вам подойдут. Также советуем обратить внимание на интервальный фонд «КИТ-Российская металлургия и машиностроение» по причине того, что в текущем месяце акции металлургических компаний могут показать хороший рост, если на фондовых рынках мира не произойдет форс-мажора.

Если Вы поклонник умеренного риска, Вам вполне подойдут фонды «Ингосстрах-Пенсионный» и «Рождественка».

Среди фондов облигаций советуем обратить внимание на «Энергокапитал-Сберегательный», «Регион-Фонд облигаций» и, возможно, «Волхонка-Российские облигации».

Желаем Вам удачных и своевременных инвестиций!

--- The end ---

А ... толку?

2008-01-30T08:46:27Z

Хочется иногда потыкать наши правящие верхушки носом в туалеты бедных квартир, сберкнижки пенсионеров, тарелки учителей, врачей и т.д.: в бытие, короче, абсолютного большинства жителей страны. Возмущает.
Возмущает, что уровень жизни и зарплаты в регионах висит в среднем на уровне 10-20 тысяч рублей (про пенсии и пособия вообще молчу), а широта размаха ВВП при этом поражает воображение.

Из Интерфакса: "Он (Кудрин) отметил, что по текущему курсу размер ВВП РФ в 2007 году составил $1 трлн 270 млрд и российская экономика заняла десятое место. Но, если считать ВВП по паритету покупательной способности (ППС), то, по словам министра, российская экономика в 2007 году вышла по размеру ВВП на седьмое место в мире, опередив такие страны как Италия, Бразилия и Франция. "Обошли Францию даже раньше, чем прогнозировали, за счет высоких темпов роста в минувшем году", - сказал вице-премьер.
Таким образом, Россия по объему ВВП, посчитанному по ППС, в настоящее время уступает только США, Китаю, Японии, Индии, Германии и Великобритании."

Интересно, волнует ли простых жителей страны, что мы обошли Францию раньше прогнозируемого? Вокруг посмотришь - пахнет Францией, Елисейскими полями, модным парфюмом, стилем жизни западноевропейцев, а приглядишься - воняет как нестираные носки... Оно, понимаете ли, может и одинаковые носки, даже может у России и на размерчик побольше, но во Франции-то их стирают, гладят... Это так, аллегории.

Обидно-да. Почему доходы несопоставимы? Почему возможности неравны?
Быстрей бы 2020 год - ведь согласно проекту долгосрочной стратегии наша экономика обгонит экономику еще Великобритании и Германии. Хотя... какую бирку на ВАЗ не вешай, на Ауди или БМВ он будет похож только биркой. А жаль.

PS: а еще удивляет, что в сообщении Интерфакса столько ошибок (я цитату вставил сюда "AS IS", и я про пунктуацию)

PPS: все равно прорвемся!

Хотя бы сберечь...

2008-01-29T08:17:58Z

В последнее время наблюдается очень забавная тенденция - все больше в интернете ходят и муссируются слухи о глобальных потрясениях, которые, прежде всего, найдут отражение в собственном кошельке (под подушкой, на депозите, и т.п.). Причем проблема волнует не тех людей, которые напрямую и плотно связаны с финансами, а их (финансов) простых юзеров, простите :).

Большое количество людей гадает как же сделать так, чтобы УБЕРЕЧЬ свои кровью, потом (своими или чужими - не суть важно) нажитые "богатства". Ибо "грядет девальвация", "скоро дефолт" и т.п. в том же духе. Все больше моих друзей, знакомых интересуется куда же так вложить, чтобы не "сгорели" дензнаки госбанка. Причем кто с какими суммами, в основном спрашивают про 100-200 тысяч. (Вот такой у меня круг общения)

И почему-то я неглядя отвечаю, руководствуясь лишь своей логикой - купи гараж. Почему гараж? Да потому, что это "вечная" ценность. Это не квартира за 1,5-2 миллиона, вложить деньги в которую они себе позволить не могут, НО недвижимость. Да и машины всегда будут (в обозримом будущем), а ставить их куда-то придется. И многие соглашаются, типа "да! эврика!", и так приятно становится ))) Разговоры про пузыри на рынке недвижимости вряд ли обоснованы настолько, чтобы пузырь лопнул и оставил после себя лишь половину, то бишь 50%. Ну подсдуется он процентов на 10-20, но ни за что не больше. И то при худшем раскладе.

Почему-то большинство стало бояться депозитов... Аргументы все те же - многобразие всяческих "де..." (кстати, "депозит" - тоже "де"... Забавно, может та же природа?). И в самом деле - что ж такое происходит в нашем отечестве? Рост ВВП стабилен, экономика сильна (по заверениям специалистов). А с другой стороны все те же специалисты в других обличиях толкают нас к неутешительным выводам насчет "ничто не вечно". И впереди новые потрясения. И они вот-вот нагрянут, буквально только тапки наденут и придут...

Что ж, грустно. Я даже сам стал подвержен влиянию сих грустных настроений. Тррри тысячи чертей... Хотя внешне спокоен.

Мда! Есть еще пару вариантов: оружие прошлых веков (канониров, мушкетеров и ранее, вплоть до янычаров и даже далее). Кстати, очень заманчивые вещи. Причем это уже не сбережения, а реальные инвестиции. Ну.., картины, но... банально (хотя и можно), да и черт их разберешь: лично я слабо разбираюсь где писано маслом, а где темперой, где Сильвестр Щедрин, а где Пушкин, Моцарт и т.п. )))

Вот такие интересные размышления.

А сам пока весь на рынке, купаюсь в ценных бумагах...

ЕСТЬ ИДЕИ?

PS: да! Друзья-товарищи... Важное замечание. Некоторые спрашивают - а может металлический счет (золото, серебро, платина, ...)? Отвечу - не стОит. Сейчас. Ибо драгметаллы на пике популярности и стоимости.

Новый год - старые проблемы

2008-01-23T08:50:31Z

Вот и подошло время первого в этому году двухнедельного обзора "Паевого супермаркета". С удовольствием Вам его и представляю - надеюсь, найдете для себя что-то полезное и захватывающее :) Кстати сказать, в нем и итоговый обзор интервальных фондов и закрытых фондов недвижимости.
Как всегда отмечу, что все авторские права переданы и принадлежат компании "Кон-Траст".

За то время, пока обзор готовился к выпуску, положение на мировых фондовых площадках резко усугубилось. Негативные изменения затронули и отечественный рынок, хотя «затронули» - это совсем не то слово в данной ситуации. Обвал в начале торгов вторника на ММВБ в моменте достигал -15% по отношению к закрытию пятницы, 18 января. Акции в панике скидывались инвесторами и спекулянтами на фоне обвала на азиатских рынках в понедельник, когда американский рынок отдыхал, в стране праздновали день Мартина Лютера Кинга. Такая реакция по всему миру была спровоцирована предложением Джорджа Буша сократить налоговую нагрузку на 1% ВВП, т.е. на 140 миллиардов долларов США. Инвесторы восприняли это как еще одно веское подтверждение тому, что рецессия в главной экономике мира неизбежна.

На кардинальные меры во вторник (ближе к закрытию торгов в России) решилась американская Федеральная резервная система, снизив ставку рефинансирования на 75 базовых пункта или до 3,5%, не дожидаясь запланированного заседания 30 января. Эта новость поддержала фондовые рынки, в том числе и отечественный, который почти смог выйти из отрицательной зоны и закрыться 22 января с понижением чуть больше 1% по отношению к закрытию торгов понедельника.

В данный момент текущие цены на акции российских компаний находятся на очень привлекательном уровне. К тому же многие аналитики полагают, что российские рынки нащупали дно и предпримут попытку хорошего отскока. Также отмечается, что фундаментальных факторов для такого глобального снижения нет, и спад происходит в основном за счет панических настроений участников торгов. Посему сейчас хороший момент для вложений как в сами акции, так и в ПИФы акций. И в среднесрочной перспективе они с хорошей долей вероятности могут принести весомую прибыль. Главное - не поддаться панике и не продавать в тот момент, когда многие начинают покупать. Помните о главном правиле: покупай, когда все падает и продавай, когда все растет.

(Весь обзор в продолжении)

Новый год - старые проблемы

Новую страницу своей истории российский рынок акций начал писать достаточно позитивно: несмотря на внушительное падение американских индексов за время длительных новогодних каникул настроение отечественных инвесторов в ожидании президентских выборов в стране осталось на подъеме, и основные индексы - ММВБ и РТС - открылись 9 января с полупроцентным разрывом вверх по отношению к закрытию прошлого года. Помогли такому развитию событий и выросшие американские депозитарные расписки на российские высоколиквидные акции.

Но радужные перспективы, позитив которых отыгрывался участниками торгов в первой половине двухнедельного периода, были полностью разрушены новостями с американских полей. Ожидаемая и прогнозируемая многими аналитиками рецессия главной экономики мира напомнила о себе достаточно негативной макроэкономической статистикой, а также неутешительными новостями об убытках и списаниях крупнейших американских финансовых институтов.

В итоге рост, продемонстрированный в первую неделю года отечественным рынком, был с лихвой нивелирован распродажами по всем фронтам в конце недели номер два. В итоге 18 января индекс РТС закрылся на отметке 2159,10 пункта, что соответствует снижению на 5,74% по отношению к закрытию 28 декабря, а ММВБ - на отметке 1788,34 пункта, снизившись на 5,32%.

Из голубых фишек лидерами роста стали акции ПолюсЗолота, 13,4%, на фоне все дорожающего благородного металла, стоимость которого штурмует свои исторические высоты, а также акции Северстали - 3,9%. Главными неудачниками периода выступили акции Роснефти и ВТБ, одинаково рухнув на 11,3%. Компанию им составили ценные бумаги Лукойла (-9,7%), МТС (-9,5%), Сургутнефтегаза (-8,8%) и Норильского Никеля (-8,3%).

Многие аналитики сходятся во мнении, что подобное падение - это еще далеко не конец распродаж. И теперь многие инвесторы с надеждой смотрят на ФРС США, ожидая от нее резких целенаправленных мер на урегулирование ситуации.

В таких сложных условиях, в которых оказался отечественный рынок, да и все мировые рынки тоже, паевые фонды не могут жить своей обособленной жизнью и чутко реагируют на все происходящее. Посему давайте обратимся к первому в этом году двухнедельному обзору нашего «Паевого супермаркета», в котором также будут подведены итоги года среди интервальных и закрытых фондов.

Открытые фонды акций

Среди открытых фондов акций оказался лишь один фонд, которому удалось показать положительную динамику - «Максвелл-Энерго». Стоимость пая за первые две недели года выросла на 1,32%. Такой результат был достигнут вследствие того, что несмотря на глобальный спад рынка акции энергетических компаний проявляют устойчивость к внешним изменениям. Взобраться на символический пьедестал почета сумели фонды «КИТ-Российская электроэнергетика» и «Максвелл-Телеком»: первый по той же причине, что и лидер обзора, второй - в силу удачно и правильно выбранной стратегии управляющим, ведь сектор связи также подвергся коррекции.

Последними в группе к финишу пришли фонды «Метрополь-Золотое Руно», «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций» и «Солид-Инвест», продемонстрировав снижение стоимости пая на 7,25%, 6,94% и 5,75% соответственно.

Хотелось бы отметить столь разнящиеся результаты фондов, делающих ставку на, казалось бы, один и тот же сектор - телекоммуникаций. В то время как один вырывается в лидеры по итогам периода, другой пребывает в забвении. Это наглядно демонстрирует какую роль может играть правильно сформированный портфель.

В общем зачете по итогу с начала года, естественно, результаты точно такие же.

Открытые фонды смешанных инвестиций

(В связи с тем, что УК «Ингосстрах-Инвестиции» не предоставила данные о стоимости паев фондов на 18.01.2008 за исключением фонда «Пифагор-Фонд акций», соответствующие ПИФы не будут принимать участие в обзоре фондов смешанных инвестиций, а также фондов облигаций)

Лидером группы по итогам двух недель нового года стали фонды «Арсагера-ФСИ», «Рождественка» и «КИТ-Фонд сбалансированный» с результатами -0,79%, -1,09% и -1,53% соответственно. Очевидно, что управляющий каждого из перечисленных фондов сделал ставку на те акции, которые менее всего подверглись коррекции. Отсюда такой, можно сказать, положительный результат.

Главным неудачником группы, намного опередивший своих коллег по самому впечатляющему падению стоимости пая, стал фонд «Метрополь-Афина» с результатом -6,73%. Значительное снижение обусловлено, прежде всего, наличием и преобладанием в портфеле фонда акций нефтегазовых компаний, которые пострадали больше всего. В группе аутсайдеров оказались и фонды «Атон-Фонд сбережений» и «Мономах-Панорама», снизившись в стоимости своих паев на 4,14% и 4,10% соответственно. Не хочется думать, что эти два ПИФа, ставшие лидерами прошедшего года и гордо несшие знамя роста на протяжении многих недель, решили пересмотреть свою стратегию. Будем надеяться, что это лишь небольшое исключение из их правил.

Открытые фонды облигаций

Среди фондов облигаций нужно отметить фонд «Энергокапитал-Сберегательный», который принес своим пайщикам уже 1,74% с начала года. Для облигационного фонда это значительный прирост. Компанию лидеру составили «Волхонка-Российские облигации» и «Максвелл-Фонд облигаций» с результатами 1,06% и 0,94% соответственно. Отметим, что уже во второй подряд группе в числе лидеров оказался фонд УК Банка Москвы, ПИФы которой ранее, в прошедшем году, не выделялись на общем фоне ни самыми значительными снижениями, ни стремительными взлетами. Что ж, пожелаем удачи в таком добром начинании.

Лишь три фонда показали отрицательную доходность в данной группе, они и стали ее антилидерами: «Фонд долгосрочных инвестиций-Солид» (-0,41%), «АВК-Фонд корпоративных облигаций» (-0,39%) и «Мономах-Равновесие» (-0,29%). Видимо в портфеле фондов оказались акции российских компаний, которые подверглись прессингу продаж и нивелировали весь результат, достигнутый облигациями, на рынке которых сейчас преобладает положительная динамика.

Открытые индексные фонды

Индексные фонды не смогли преподнести приятный сюрприз своим пайщикам в условиях падающего рынка и снизились в стоимости своих паев вместе с индексами.

Между тем, наименее значимое падение продемонстрировал фонд «КИТ-Индекс РТС», -5,16%, снизившись на меньшую величину, чем сам индекс РТС.

Аутсайдером выступил фонд той же управляющей компании, но основанный на индексе ММВБ - «КИТ-Индекс ММВБ», пай которого подешевел на 6,25%.

Интервальные фонды

Предоставленные управляющими компаниями после новогодних каникул данные о стоимости паев интервальных фондов позволили нам подвести итоги ушедшего 2007 года.

Лидером, безусловным и безоговорочным, стал фонд «КИТ-Российская металлургия и машиностроение». Во многом его результат, 37,41%, стал следствием ралли, которое показывали металлургические компании в прошедшем году. Акции Северстали, Норильского Никеля, НЛМК стали одними из лидеров роста среди наиболее ликвидных акций отечественного рынка.

В тройке призеров также оказались фонды «Кузнецкий мост» и «Арсагера-Акции 6.4», правда продемонстрировавшие в сумме результат даже ниже, чем результат лидера группы: 18,68% и 17,36% соответственно. Тем не менее, это доходность, заслуживающая внимания.

Главным неудачником группы и единственным, показавшим отрицательный результат по итогу года, стал фонд «КИТ-Российский финансовый сектор»: -10,12%. Такой результат непонятен прежде всего потому, что банковский сектор, хоть и испытывал трудности в течение всего года, тем не менее, показал неплохой рост, свидетельством чему могут стать акции главного банка страны, Сбербанка, акции банков Москвы и Возрождение. Единственной ложкой дегтя, хоть и весомой, могли оказаться акции ВТБ, выпущенные в публичное обращение по цене 13,6 копеек за штуку и снизившись по итогу года. Тем не менее, такой результат можно списать лишь на выбранную управляющим стратегию.

Компанию фонду «КИТ-Российский финансовый сектор» составили «КИТ-Фонд облигаций второго эшелона» и «Дивидендные акции, корпоративные облигации» УК «Регион-Эссет Менеджмент»: их результат 0,91% и 0,78% соответственно. И если неудачу первого хоть как-то можно оправдать тем, что облигации не приносят высокого дохода (тем не менее, самый слабый годовой результат среди открытых фондов облигаций нашего супермаркета составил 3,07%) то результат второго опять приходится списывать на неудачно выбранную стратегию.

Закрытые фонды недвижимости

Единственный фонд, представляющий целую группу в нашем «Паевом супермаркете», теперь тоже может быть проанализирован с точки зрения годовых результатов. Показав прирост стоимости пая за декабрь в 5,70%, фонд принес своим пайщикам годовой доход в размере 24,75%. Что ж, вложения в недвижимость по-прежнему оправдывают себя, хоть многие аналитики уже и говорят об эффекте создавшегося пузыря на данном рынке, а стоимость квадратных метров, например, в Америке и Великобритании в последние месяцы и вовсе начала снижаться. Вполне возможно, что это лишь временное явление. И для диверсификации своих вложений стоит присмотреться к данному фонду недвижимости.

И по привычке в конце обзора мы обратимся к прогнозам и рекомендациям.

Принимая во внимание ситуацию на мировых финансовых рынках и признаки все приближающейся рецессии в США, было бы очень рискованно вкладываться сейчас, хотя бы предстоящую неделю, в фонды акций. По этой причине мы не будем рекомендовать их к покупке, хотя многие акции уже выглядят достаточно привлекательно. Но, конечно, решать Вам.

Среди смешанных фондов рекомендации прежние, как и в конце прошлого года: «Мономах-Панорама» и «Атон-Фонд сбережений».

Несмотря на непредоставленные данные по паевому фонду «Пифагор-Фонд облигаций» мы, тем не менее, рекомендуем его к покупке, памятуя о его прошлогодних достижениях и стабильности результатов.

«КИТ-Индекс РТС», как и водится, показал в этот раз наименьшее снижение на падающем рынке. Отсюда и наша рекомендация, хотя, как и в случае с фондами акций, сейчас достаточно рискованно, всецело доверять деньги только рынку акций.

Если Вы поклонник интервальных фондов, то, возможно, стоит присмотреться на этот месяц к фонду «Кузнецкий мост» и фонду «Арсагера-Акции 6.4».

Желаем Вам удачных и своевременных инвестиций!

--- The end ---

Вот такой вышел обзор. Не знаю: навел ли он Вас на какие-то мысли, выводы, но надеюсь, что время Вы провели с пользой.
Спасибо, что читаете!

Жестокие проливы

2008-01-22T09:03:33Z

Ну, вот и все - конец панических распродаж. Страшно подумать - проливы по некоторым бумагам, причем высоколиквидным, достигали 25%!!! Вдумайтесь только! Надо быть грустным сумасшедшим, чтобы сливать акции по подобным ценам. Ведь через час паники, если откупить все эти проливы, можно было срубить как минимум 15-20%.
Жаль не было возможности вкинуть деньги на рынок. Да и ни в жизнь бы не угадал, что будут настолько потрясные "скидки и распродажи" как сегодня)))

Короче, все, кто скинул по бросовым ценам, поплатились вдвойне. Собственно это их проблемы. Я тоже не из счастливчиков, которые предполагали такое развитие собыитй и ждали последнего момента, чтобы закупиться, но сохранял спокойствие :) А вот сейчас сижу и наблюдаю как отрастает медленно рынок. Сейчас медленно, а через минут 10-15 ускорится, а потом еще... А некоторые даже выйдут в положительную зону по отношению ко вчерашнему закрытию. Конечно, все это в рамках коррекции к жутчайшему спаду, но это благодатная коррекция.
Наверняка сегодня стало еще несколько миллионерами больше - дикая волатильность на руку грамотным спекулянтам. Да и инвесторы среднесрочные и долгосрочные, думаю, в накладе не останутся. Придет время - и такие цены можно будет вспоминать как райский уголок и молиться на подобные цифры.

А сейчас всем удачи и спокойного настроения!

Покупать потихоньку или ждать?

2008-01-18T03:05:31Z

Ну, вот и славненько, вот и чудненько: все, кто лелеял мечты наварить миллионы на безоглядном на все внешние события росте фондового рынка РФ, теперь мотают сопли на кулак, объявляют о банкротстве и продаются в рабство, в Африку, на крокофермы... Кстати, кто-нибудь знает - остались ли там еще вакантные места?

Почти 8% громыхающего снижения, и некоторые голубые фишки уже в такой жо, которая и не снилась даже во времена стагнации индекса РТС на отметке 1900 пунктов. А по всем законам ТА нам путь именно туда, а это еще 250 пунктов вниз по РТС, если это, конечно, не обычная локальная паника... Хотя все мыслимые поддержки уже прорваны.

Но с другой стороны - а ведь скоро выборы... А ведь под это дело мы и не упали, наверное, в первые торги января, открывшись на пол% вверх при прессинге продаж в Америке.
Так что, возможно, вопреки всем законам, как уже бывало не раз, рынок пойдет теперь вверх? Уже можно начинать покупать? У кого какие мысли? Или это только начало затяжного (недельки на две-четыре) действа?

Лично мне кажутся очень привлекательными уже Лукойл, Сургут, Норникель (почти), ВТБ, Сбер префы и многие телекомы. Хотя, может я поспешил с выводами... м?

PS: эх, было бы еще на что покупать... Не будет ли у кого лишних инвестиционнонацеленных денег? :)

PPS: а между тем, Америка еще полегчала почти на 3% 17 января.

Ставки, риски, тенденции и... заговоры

2008-01-17T10:08:39Z

Может для кого-то и не новость давно, но для меня стало случайной неожиданностью обнаружить на днях процентные ставки по кредитам Сберегательного Банка Российской Федерации..
В рублях-то все по-прежнему, а вот в долларах и евро теперь на пол% выше, нежели в родной валюте.
Пробежался по сайтам остальных банков - ничего подобного не нашел, значит не тенденция, а прецедент.
Получается рискованней теперь брать в иновалюте, нежели в нашей? Собственно, почти факт уже сие предположение, но никто из банков не поступил подобным образом... И кредит в иновалюте по обычаю уже имеет гораздо меньшую процентную ставку, нежели рублевый: примерно на 2-5%.
Задался вопросом - может быть они (из СБ РФ) знают что-то такое, чего не знаем мы?
И собственно, по-Чернышевскому, из которого читал только обложку - "Что делать?"

Дюже интересно. Кто-нибудь в курсе "заговора"?
Не подготовка ли это к распиаренному в интернете фэйку (или не фейку) о деноминации?
Или это СБ РФ и распиарил? Не флеш-моб ли устроили топ-менеджеры?

Требую ответа! И топнул ножкой по столу...

Мечты о сладкой жизни или Законность халявы

2008-01-17T09:51:35Z

Пару дней назад принял на свой мозг и руки фрилансеровский заказ на написание статьи типа "Куда вкладывать деньги". Заказчиком была некая ХХХ-инветсмент, вернее ее структурное подразделение.

Зайдя на сайт, чтобы пощупать предметную область, очень стал удивлен (забавное словосочетание): предлагают что-то среднее между ПИФами и депозитами. Причем с явной стимуляцией русско-менталитетных халявных органов. В зависимости от периода инвестирования: 24%, 36% и 48% годовых вроде. Беспредел? Вправе ли они устанавливать фиксированные ставки? Есть ли сертификаты-лицензии? Что это вообще такое за на...? Реально ли или просто виртуальная дурь?

Тем не менее, в партнерах у них значатся Атон, БКС, ВТБ "и другие официальные лица".
Действуют на территории европейской части России: Тула, Москва, Питер, Воронеж и др.

Не сталкивался ли кто с сим чудным явлением? Конторы не называю, ибо кто сталкивался - сами поймут.

PS: а еще у меня компьютер на работе почил... Админы при 2-х-суточной переустановке системы windows убили мой диск С с доками, наработками и т.п. Очень грустно.
В связи с чем с радостью принимаю материальные пожертвования, если вдруг кого тронула за душу сия жизненная история.

Итоговый обзор паевого супермаркета 2007

2008-01-09T03:34:54Z

Всем доброго дня, с прошедшими хорошоотмеченными праздниками и успешного вливания в рабочее настроение!
Готов итоговый обзор паевого супермаркета, только что написанный для Кон-Траст, который с удовольствием и представляю! (Все авторские права на обзор переданы и принадлежат фирме "Кон-Траст")
Полезного чтения!

Итоговый обзор паевого супермаркета 2007

Снижением индексов РТС и ММВБ ознаменовалась последняя торговая сессия в ушедшем 2007 году, 28 декабря закрылась очередная страница на российском рынке акций. В последнюю неделю года инвесторы, по всей видимости, решили не рисковать и не испытывать судьбу и устроили глобальную распродажу по всем фронтам в преддверии длинных новогодних каникул. Ведь никто не знал что может произойти на работающих в это время мировых биржах, в частности США, а открытие российского рынка в начале прошлого года внушало опасения. И, как оказалось не зря: американские индексы в первую неделю 2008 года показали самое значительное снижение за последние несколько лет, создав тем самым хороший задел для негативных настроений на отечественных биржевых площадках 9 января. Очевидно, что новый год истории российского рынка акций не станет многим легче предыдущего.

В самом деле, минувший год оказался достаточно трудным, ведь вплоть до сентября рынок практически топтался на месте, и внушительные коррекции одна за одной полностью нивелировали предшествующий им рост. И лишь в последние 4 месяца рынок вырвался из, казалось бы, замкнутого круга и продемонстрировал свою силу. Главными источниками позитива выступили ФРС США, начавшая снижать ключевые ставки на радость инвесторам, и происходящие в России политические события (выборы в Государственную Думу, заявления президента и других первых лиц страны).

На всем внешнем и внутреннем позитиве индексы РТС и ММВБ сумели-таки покорить свои исторические максимумы и удержаться на них, скорректировавшись лишь в конце декабря. В итоге за 2007 год индекс РТС вырос на 19,18% до 2290,51 пунктов, индекс ММВБ – на 11,54% до 1888,86 пунктов. Что не так и мало по сравнению с рынками США и Западной Европы, но, конечно, и не идет ни в какое сравнение с Китаем, фондовый рынок которого взлетел на 96,14%.

Конкуренцию китайскому рынку не смог составить даже рынок сырья, рост на котором в 2007 году, названный некоторыми аналитиками «годом сырья», был очень и очень существенным, лишь никель и алюминий не смогли вписаться в тенденцию. Флагманами выступили нефть, подорожавшая за год почти до 100 долларов за баррель (WTI), что эквивалентно более чем 50% росту, и драгметаллы, в основном золото и платина, выросшие на 32,3% (839,5$/фунт) и на 26,8% (1444,1$/фунт) соответственно.

Из самых значимых событий на российском рынке можно выделить допвыпуск, а затем и сплит (дробление) обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка, «народное» IPO ВТБ, «раздел имущества» между В. Потаниным и М. Прохоровым, который оказал существенное влияние на котировки акций Норильского Никеля и ПолюсЗолота, а также сплит акций АвтоВАЗа.

Акции последнего с результатом +174,8% стали лидерами роста 2007 среди наиболее ликвидных акций. Компанию лидеру составили Северсталь (82,7%), МТС (65,8%), Аэрофлот (62,2%), Норильский Никель (58%) и НЛМК (56,8%). Вообще год можно назвать годом металлургии и автомобилестроения, ведь помимо уже упомянутых компаний очень хорошие результаты показали ММК, КАМАЗ и Северсталь-Авто. Несмотря на устремившиеся ввысь котировки нефти, неудел оказались акции таких нефтяных гигантов как Лукойл (-7,2%) и Сургутнефтегаз (-22,2%). А привилегированные акции Сургута вообще показали худший результат среди высоколиквидных акций за год – -46,4%.

Равно как и на рынке акций, в нашем чемпионате ПИФов есть свои лидеры и аутсайдеры. В течение года мы регулярно следили за результатами фондов в разрезе двух недель. И теперь пришла пора подвести итоги всего года № 2007. Паи каких фондов следовало купить 9 января 2007 года, чтобы получить наилучший результат 28 декабря, а на какие фонды в этом периоде финансовая удача не обратила должного внимания, какие ПИФы в следующем году могут стать лидерами роста и кому доверить свои сбережения: ответы на все эти вопросы – в нашем итоговом обзоре.

Открытые фонды акций

Безусловным лидером среди открытых ПИФов акций стал «Открытие-Акции». Купив в начале 2007 года паи фонда и продав их год спустя, 28 декабря, пайщики смогли заработать 32,45% прироста к своим вложениям. Благодаря позитивной динамике акций телекоммуникационного сектора в последнюю торговую неделю года фонд «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций» смог прорваться с 4 места на 2 по итогам года – результат 24,55%. Третье место заслуженно занимает «Атон-Фонд акций» с годовой доходностью 24,09%. Стоит отметить еще один фонд, который часто можно было видеть в числе лидеров по итогам многих двухнедельных обзоров – «Регион-Фонд акций»: его пайщики могут быть удовлетворены показанной доходностью – 23,76%.

Звание явных аутсайдеров в общем зачете получают фонды «КИТ-Российская нефть», «АВК-Фонд ТЭК» и «АВК-Фонд привилегированных акций» (единственный, показавший отрицательную доходность по итогам года) с результатами 2,58%, 2,12% и -0,03%. Такие скромные результаты объясняются достаточно просто: акции ни нефтяных, ни компаний топливно-энергетического сектора, ни высоколиквидные привилегированные акции (чего стоит только один результат «префов» Сургутнефтегаза) в течение всего года не пользовались спросом даже при благоприятной конъюнктуре рынка.

Открытые фонды смешанных инвестиций

Среди фондов смешанных инвестиций лидером становится фонд, в течение всего года удерживавший первое место в общем зачете – «Мономах-Панорама». Результат победителя – 21,24%. Второе место достается фонду «Энергокапитал-Сбалансированный» с доходностью по итогам с начала года 20,21%. Что примечательно, результат последней недели (лучший в группе – 1,78%) оказался решающим для фонда в борьбе за призовое место. Третья ступень пьедестала почета достается «Атон-Фонд сбережений», набравшему 17,67% доходности. Также заслуживает внимания «Пифагор-Фонд смешанных инвестиций», часто показывавший лучшие результаты в промежуточных обзорах. Результат фонда – 16,18%.

Безоговорочным аутсайдером группы, даже на фоне составивших ему компанию в тройке фондов-неудачников, стал ПИФ «Мономах-Горизонт» с результатом 2,13% по итогам с начала года. Его соратники по дну турнирной таблицы – «Максвелл-Капитал» и «Регион-Фонд сбалансированный» – набирают 6,67% и 7,17% доходности. Что неудивительно на фоне событий, происходящих на протяжении вот уже полугода внутри первого фонда, и регулярного появления в «чартах аутсайдеров периода» второго.

Открытые фонды облигаций

Среди наименее рискованных фондов нашего супермаркета – фондов облигаций – наибольшую доходность продемонстрировали «Пифагор-Фонд облигаций», «Максвелл-Фонд облигаций» и «Регион-Фонд облигаций»: 12,84%, 12,02% и 10,36% соответственно. Если принять во внимание уровень инфляции в стране в 2007 году – около 12% – можно смело говорить, что фонды со своей основной задачей справились и сохранили деньги пайщиков от обесценивания.

Чего нельзя сказать о фондах, которые по итогам с начала года оказались на дне турнирной таблицы: «Волхонка-Российские облигации», «Мономах-Равновесие» и «Метрополь-Зевс» показали доходность в 3,07%, 3,25% и 4,03% соответственно.

Открытые индексные фонды

Благодаря правильному выбору стратегии и профессионализму управляющего уверенно державший лидерство на протяжении года фонд «Биржевая площадь-Индекс ММВБ» становится победителем в общем зачете с результатом, почти в 1,5 раза превысившим результат индекса-родителя – 18,89%.

«Энергокапитал-Индекс ММВБ» становится обладателем последнего места в группе открытых индексных фондов. Доходность фонда с начала года составила 12,61%.

Информация о стоимости паев интервальных и закрытых фондов паевого супермаркета на данный момент не представлена соответствующими управляющими компаниями. Поэтому итоги данных подгрупп будут представлены в следующем обзоре.

Вот и подведены итоги года ушедшего. Для кого-то они принесли плоды и стали удачными уже сейчас, а кто-то еще только подумывает о том, чтобы доверить свои сбережения профессионалам в области инвестиций. Давайте попробуем расставить приоритеты и спрогнозировать что же нас ждет в наступившем 2008 году и кому стоит доверить свои сбережения, если вообще стоит.

Безусловно ответом на последний вопрос будет ДА. Ведь просто складывая деньги под подушку, Вы просто-напросто их обесцениваете и обесцениваете тот труд, которым они были заработаны.

Вы уверены, что Вас устроит доходность ведущих российских фондовых индексов, РТС и ММВБ? Тогда Вам в помощь «Биржевая площадь-Индекс ММВБ» и «КИТ-Индекс РТС»: первый - по причине его отличных результатов на протяжении многих недель, второй – по причине тенденции индекса РТС демонстрировать более высокую доходность, нежели индекс ММВБ, на растущем рынке и более плавное снижение на падающем.

Если риск неприемлем и основной задачей является уберечь накопления от инфляции, то Ваш выбор – фонды облигаций. И будет вполне уместно, если этот выбор падет на тройку лидеров нашего супермаркета по итогам с начала года, которые показывали стабильные и хорошие результаты неделя за неделей: «Регион-Фонд облигаций», «Максвелл-Фонд облигаций», «Пифагор-Фонд облигаций».

В случае принятия небольшого риска с целью возможности получения большей доходности: паевые фонды смешанных инвестиций – для Вас. Среди фондов данной группы также наиболее верным решением будет выбор среди лидеров года: «Мономах-Панорама», «Энергокапитал-Сбалансированный», «Атон-Фонд сбережений». К ним же можно добавить и «Пифагор-Фонд смешанных инвестиций», который удерживал позиции в лидируещей тройке в течение всего года, но лишь результаты последней недели помешали ему удержаться на пьедестале. Но наилучшим и выверенным решением будет диверсификация рисков, т.е. можно вложиться сразу во все 4 этих фонда, разбивая сумму инвестиций на равные доли.

Если же Вы способны пойти на большой риск ради получения максимальной доходности – ПИФы акций поддержат Вас в этом начинании. И если в предыдущих двух группах более уместно было выбрать среди фондов-лидеров года, то в данном случае следует хорошо подумать: стОит ли вкладывать деньги в фонд, специализирующийся на какой-то конкретной отрасли, или же предпочесть фонд, в портфеле которого будут представлены все сектора рынка.

Сейчас многие аналитики предрекают бурный рост телекоммуникационного сектора, в частности региональных операторов фиксированной связи, как то Южная телекоммуникационная компания или Волгателеком, акции которых практически топтались на месте в течение всего года и имеют высокий потенциал роста. Также стоит обратить внимание на электроэнергетику, реформа в которой подходит к концу, в результате чего возможно получение более высокой доходности, нежели доходность индексов ММВБ или РТС. Некоторые аналитики сходятся во мнении, что стремительный рост цен на нефть должен наконец-то оказать свое положительное влияние на котировки акций нефтяных компаний – Лукойл, Сургутнефтегаз и других – которые, казалось, не реагировали на взлет стоимости черного золота на протяжении всего года.

В данной ситуации верным решением будет так же диверсификация рисков и вложение в несколько фондов, представляющих различные сектора рынка, например, такая комбинация: «АВК-Фонд связи и телекоммуникаций», «КИТ-Российская электроэнергетика» и «КИТ-Российская нефть».

Если же Вы не хотите обременять себя выбором отраслевых фондов, то ставка на еще не упомянутых лидеров года в группе фондов акций, «Атон-Фонд акций» и «Открытие-Акции», будет оправдана. Высокая доходность, подкрепленная стабильностью результатов, послужит основанием для ответственного выбора.

Выбора, который предстоит в итоге сделать Вам самим, поскольку именно и исключительно от Вашего решения, будут зависеть те результаты, которые Вы получите. Мы лишь можем немного помочь советом на что стоит обратить внимание.

Удачных, своевременных и эффективных инвестиций и начинаний в новом году!

--- The end ---

Вот таким получился ушедший год...
Честно говоря, сам подумываю о несколько других вложениях, о чем чуть позже.

Естественно, жду как всегда открытия ММВБ! Успехов мне... Спасибо, Алексей! )))
И Вам спасибо!

Приятное с полезным

2007-12-29T06:18:24Z

Сначала хотелось создать самый, наверное, короткий пост из тех, которые со смыслом: "Случайно наткнулся на ЖЖ Алекса Левитаса". Все. Ни ссылок, ни посылок. Думайте сами, наслаждайтесь интригой и поисками, все равно ведь когда такой не совсем ординарный пост - очень хочется "решить задачку самому" (да ведь, Михаил?) :) Но потом пришло желание проанализировать и рассказать как-что-и почему.

Читал с упоением - был очень рад, что нашелся еще один (из редких) такой человек, который многое может и умеет грамотно объяснить (хотя вот интересно - какой он практик, если он ТАКОЙ теоретик). Конечно, мало мочь и уметь объяснять - надо знать и понимать множество вещей, чем я и был обрадован Mr. Алексом. Простое рациональное мышление, описание множества жизненных (скорее, бизнес-) ситуаций, выведенные решения которых реально полезны минимум мне, максимум - не ограничен. Многое давно известно и иногда очевидно, но кайф от подачи материала все равно на месте.

Короче, Алекс позиционирует себя как консультант, бизнес-тренер и т.п. На самом деле - это просто человек с рациональным незастеретипизированным мышлением, способный на доходчивые до большинства объяснения. В общем, есть чему поучиться и над чем подумать, если есть сия возможность и способность :)

ПС: добавить совсем незнакомого человека в друзья - очень важное лично для меня решение, посему достаточно редкое.

Рост и развитие

2007-12-28T04:00:15Z

С Добрым утром!

С утра пришло сообщение об одобрении моего вступления в сообщество Большие Money. Рад несказанно - теперь я буду богат! (Если, конечно, каждый член... не! - участник сообщества будет стабильно вносить посильный (сторублевый) вклад в рост моего благосостояния, в чем я нисколько не сомневаюсь - ведь богатый человек не должен быть жадным :) Заранее спасибо)
А если серьезно (после этой фразы такое ощущение возникает, что заканчиваешь музыкалку или домашку) - хорошее сообщество, полезное. Приобщился к нему после того, как один хороший человек ссылку подарил в аську. Так что кого интересуют инвестиции и финансовая грамотность - добро пожаловать туда и ко мне.

Ну, вот - успешно пропиарил товарища и сообщество. Хороший пиар - ненавязчивый пиар. Кто бы мог подумать, что моя статья ниже (Инвестиции в акции компаний с гос. участием) есть рекламный ход... А ведь оно так. И обзоры ПИФов. Короче, бОльшАя доля этой жизни живется для денег и ради денег. Трри тысячи чертей, они стоят того?? А что делать - общество такое меркантильное. Значит им можно управлять. Главное - научиться управлять деньгами, а не наоборот.

Успехов!

ПС: перечитал пост - какой-то поток сознания сейчас вылил. Радует одно - оно еще присутствует. Кто бы еще в чувство привел...

Передовые технологии фром Чайна

2007-12-27T11:41:08Z

Только что прочитал новость в ленте Интерфакса (14:32:13 москоу тайм) - ошалел.

Сразу подумалось про космические корабли, бороздящие просторы вселенной, про достижения генной инженерии, про физику атома: да что там говорить - мнооого всяких умностей сразу ассоциативно посетило мозг. Вас тоже посетит, не сомневайтесь, читайте заголовок:

"Китай в январе-ноябре увеличил импорт алюминиевого кофе на 20,7%". Фантастиш!

А под катом я тож расстроился - какая к черту генная инженерия... Ошибка наборщика. Понаделают всяких шаблонов себе и штампуют, не глядя. Но хоть забавно )))

"Шанхай. 27 декабря. ИНТЕРФАКС-КИТАЙ - Импорт алюминиевого лома в Китай за 11 месяцев 2007 года вырос на 20,7% по сравнению с аналогичным периодом 2006 года и превысил 1,92 млн тонн, говорится в сообщении главного таможенного управления (ГТУ) КНР."

Лома! Представляете? А не кофа... Ехх. А я уже нарисовал себе картинки поглощения ванадиевых бутербродов с урановой колбасой, или как она там будет называться, запивемых крепчайшим алюминиевым кофе из Поднебесной (интересно - покатит с сахаром или вкуснее без сахара?)